A股市场风格与风险偏好发生显著变化 - 早盘A股三大指数由涨转跌，创业板指跌近1%，科创AIETF一度上涨2%后翻绿，市场上涨个股数量减少至不足2000只 [2] - 代表风险偏好的两大变量集体来袭：地缘风险加剧和美元指数杀跌引导资金流向金银；热门股集体跳水，卫星ETF大跌近5%，市场炒作显著退潮，走向防御 [2] - 周一早盘上证指数一度拉升后跳水，创业板、科创板翻绿，但红利指数拉升，此前9连阴的富时中国A50指数期货早盘涨幅扩大至1% [4] 市场波动加剧与板块表现分化 - 下跌个股明显增加，截至10点附近沪深京三市下跌个股近4000只，跌停个股数一度达17只，半导体芯片、商业航天、机器人、AI应用等热门板块跌幅居前 [4] - 有色金属在金银带领下全线飙升，沪银期货主力合约一度触及涨停涨17%，广期所铂期货主力合约涨近11%，现货黄金涨超2%报5088.39美元/盎司，现货白银涨超5%报108.4美元/盎司 [4] - 贵金属板块领涨，湖南黄金、福达合金、豫光金铅一字涨停，四川黄金、恒邦股份、晓程科技、湖南白银等涨超5%，老铺黄金股价一度上涨14%，“战略物资”叙事逻辑持续发酵 [4] 美元指数波动与外部变量影响 - 相关变化可能由美元指数大幅杀跌引发，美元指数一度跌破97，美元对日元汇率下跌1%至154.14 [5] - 日本外汇事务最高官员表示将根据日美联合声明采取适当外汇措施，并与美国保持密切联系 [5] - 外围变数持续发生，资本市场叙事逻辑明显弱化，且相应股市估值不便宜，而国内热门板块演绎到极致，传统板块处于低位 [7] 资金流向与机构市场观点 - 据中信建投数据，最近两周股票型ETF出现约4500亿元资金流出，结构性分化明显，宽基ETF资金流出超5700亿元（其中沪深300ETF流出超3200亿元），行业主题型ETF仍有约1100亿元流入（其中TMT、周期资源相关ETF分别流入约500亿元、400亿元） [7] - 中信证券认为市场信心持续恢复，在相对低位、能讲出逻辑且不在宽基权重的行业预计可能修复，消费链增配时点是当下到两会前后，地产链亦可能明显修复，围绕化工、有色、新能源、电力设备构建的基础组合是抗焦虑的配置选择，可逢低增配非银（证券、保险） [7] - 中信建投认为本轮行情自“9·24”以来资本市场政策大基调仍然积极，近期主动降温是为调控节奏，政策实施更具成熟度和前瞻性，有利于构筑慢牛格局，本轮行情是A股历史中上涨速度最慢的一轮，建议坚守“科技+资源品”双主线 [8]