日本面临的金融困境 - 日本正深陷严峻的金融两难困境，政策制定者似乎在日元崩盘与国债市场解体之间无路可退 [2] - 日本央行处于极度被动境地，一方面警告日元疲软导致高通胀，另一方面不敢轻易加息以免脆弱的债券市场崩盘 [13] - 市场观点认为日本央行是在请求美联储将其从“保汇率则崩债市，保债市则崩汇率”的困境中解救出来 [13] 市场波动与干预信号 - 上周五美元兑日元汇率一度重挫约1.75%，日元创下五个月来最大单日涨幅 [5] - 市场普遍猜测汇率逆转的催化剂是纽约联储代表美国财政部进行的罕见“询价”动作，这通常被视为直接干预汇市的前兆 [6] - 受此影响美元兑日元汇率暴跌并收于155.80附近，市场解读为美日当局已准备好联手遏制日元跌势，引发大规模日元空头回补 [7][8] 美国潜在干预的背景与意义 - 纽约联储的“询价”代表美国财政部的意志，需要美国财长签署确认，已上升到跨国联合干预行动的层级 [10] - 自1996年以来美国仅在三个不同场合干预过汇市，最近一次是2011年日本地震后与G7国家联手行动，因此本次行动极为罕见 [9] - 本次潜在的联合干预发生在没有重大冲击也不涉及更广泛币种协作的背景下，属于相当罕见的行为 [11] “广场协议2.0”的预期与市场影响 - 分析指出若美联储介入，可能引发对“广场协议2.0”的联想，即全球主要经济体联手影响汇率 [8] - 有观点认为本届美国政府出现“广场协议2.0”的可能性不能被排除，这一行动带有1985年广场协议的影子 [15] - 这种协同干预预期正在重塑投资者的风险偏好，并对美元、美债以及全球风险资产可能产生深远影响 [8][14] 日本当局的紧迫感与政策压力 - 日本当局的紧迫感源于过去两周日元的剧烈暴跌以及随之而来的“日债危机”阴影 [12] - 日本首相高市早苗周日发出严厉警告，承诺政府将采取“一切必要措施”应对市场的投机性和极度异常波动 [4] - 首相此前承诺免除两年食品销售税的选举承诺引发了市场对日本财政融资能力的担忧，被与英国前首相Liz Truss引发的英国国债动荡时刻相提并论 [12] 市场对后续发展的预测与策略 - 有分析师提出三种可能路径：最可能的是日本财务省随后采取实际行动；次要路径是若无实际干预跟进，美元兑日元可能引发大规模空头回补；第三种可能是美日韩已达成某种协议联手稳定汇率 [20] - 基于预测概率，美元兑日元的下行趋势可能会持续，建议的交易策略包括“卖出欧元兑日元”以及“买入澳元兑美元” [20] - 关键整数关口160被视为二月下议院提前选举前的一个主要危机指标，东京方面若想锚定汇率必须随后采取实际的干预行动 [17][18]