高股息率投资的核心定义与标准 - 高股息率投资所指的股息率是未来一至三年的每股分红除以当下股价的股息率，低于3%不算高股息率，高于5%才算高股息率 [3] 传统股息率评估方法的误区与风险 - 仅使用过去一年每股分红除以当下股价的股息率作为投资依据存在风险，因为未来分红可能下滑甚至大幅下滑 [3] - 使用过去五年或十年平均每股分红除以当下股价的股息率作为投资依据同样存在风险，未来分红可能无法维持 [4] - 依赖公司对未来几年每股分红金额或分红比例的承诺进行投资是危险的，因为这些承诺未来可能无法兑现甚至大幅缩水 [5][6] 未来股息的核心决定因素 - 未来一至三年的每股分红取决于同期的每股收益和分红比例 [7] - 常见的错误是将当前每股收益乘以净利润年增长率来估算未来收益，并且错误地将过去一年或过去五至十年的平均增长率直接用于预测未来增长率 [8] 高股息率投资的关键能力与门槛 - 投资成功的关键在于正确评估行业未来的经营前景，以及正确估算公司未来的盈利前景和分红能力 [9] - 该投资门槛极高，需要对行业和公司未来的经营前景及可能面临的各种风险（包括灰犀牛和黑天鹅事件）具备足够的洞察力 [10] 作者的投资评估框架与风险控制原则 - 对来年每股分红会按极悲观、悲观、正常、乐观四种前景进行估算，只有在极悲观状态下（考虑各种灰犀牛和黑天鹅）的保底股息率不低于3%的概率大于70%时，才会考虑买入 [10] - 对行业和公司潜在风险持极其保守态度，坚持“希望没有，立足于有，疑者不碰，宁可错过，也不犯错”的原则 [11] - 以贵州茅台为例，当市场普遍参照过去年增长15%来预测未来时，作者疑虑的是未来年下滑5%甚至15%以上的概率 [11] - 以银行业为例，当市场普遍认为不良和坏账可平稳消化且财报表现良好时，作者仍对息差收窄及坏账暴露风险保持疑虑并坚持不碰 [11] - 即使对重仓股票，也因3%保底股息率的确定性概率未高于90%，5%以上正常股息率的确定性概率未高于70%，而不敢长期独股重仓，而是分散投资于三至四个，争取分散至五至六个股票，以控制看走眼带来的损失 [11] 对错误投资行为的警告 - 仅根据已知的当年每股分红或各种主观估算的来年每股分红除以当下股价算出的股息率来决定买卖股票，可能是非常错误甚至是致命的 [12]