文章核心观点 - 在市场行情分化、高位震荡的背景下，低波动投资标的获得更高市场溢价，以多元资产配置为特征的FOF产品，特别是中低波类FOF，在2025年迎来发行与规模爆发[2] - 在低利率时代背景下，多元资产配置成为理财的“上上策”，中低波产品是承接大规模到期存款“挪储”需求的有力工具[7] - 富国基金新发行的“富国恒鑫3个月持有期混合（ETF-FOF）”产品，通过配置ETF实现全球多元资产配置，旨在提供一站式的中低波动投资解决方案，其策略设计、业绩基准和团队背景均具竞争力[5][6][12][21][23][30] FOF行业近期发展态势 - 2025年被称为“FOF元年”，全年发行量在经历3年低谷后直逼2021年高点，四季度42只新产品募集452亿规模创下阶段性新高[4] - 新发FOF产品多元配置特征显著，其中12只名称直接包含“多元配置”，其余产品也多在其投资策略中体现资产配置比例[4] - 中低波类FOF表现突出：2025年首发规模靠前的为债券型FOF与固收+FOF；净申购Top10的FOF产品中有5只债券型FOF和4只固收+FOF[4] - 以富国基金为例，其“富国盈和臻选3个月持有期混合（FOF）”首发规模60亿，2025年全市场排名第二，截至四季报规模已突破143亿，在固收+FOF中排名第一[4] - 截至2025年底，富国基金FOF规模达196.43亿，位列全行业第二；2025年FOF规模增加166.74亿，位列全行业第一[5] 低利率时代的投资背景与策略选择 - 2026年伊始面临低利率环境：机构预测有50万亿定期存款集中到期；银行3年期大额存单利率普遍不超过2%[7] - 在“靠存款躺赚高息”时代终结的背景下，中低波产品成为贴合大部分投资者需求的“折中最优解”，最可能承接50万亿“挪储”资金[7] - 多元资产配置是实现中低波目标的核心，通过配置不同属性资产（如权益、债券、黄金）来对冲风险，适应“资产无常胜”的市场规律[8][9] “富国恒鑫”产品设计与策略分析 - 产品定位与目标：以债券ETF为底仓，融合A股行业轮动、港股Smart Beta策略、权益和商品增强，目标直指中低波动[6] - 业绩比较基准：由中债综指（占比50%）、中证800、恒生指数、黄金等指数组成，结构清晰合理[12] - 大类资产配置逻辑： - 债券打底：匹配中低波目标，2025年债市利率低位运行提供稳健收益；预计2026年流动性充裕，超50万亿到期存款搬家为债市带来增量，市场共识“债市机会大于挑战”[14] - 权益与黄金增强：A股已站稳4000点，整体赚钱效应明显；黄金作为全球不确定性下的避险资产[15][16] - 具体投资策略： - 组合层：引入动量风险预算模型，动态调整各类资产对组合的风险贡献，以实现稳定波动率与可控回撤[16] - 资产端： - 债券：采用久期择时模型进行轮动，以获取超越市场的平均收益[20] - 黄金：注重择时，通过多维数据打造交易信号捕捉配置机会[20] - A股：采用行业轮动策略增强，融合多因子轮动与券商共识策略[20] - 港股：采用Smart Beta配置策略，通过风险平价配置互联网科技企业与高股息企业[20] ETF-FOF产品的优势与富国基金的竞争力 - ETF-FOF产品特点：2025年全市场新增8只ETF-FOF；规定投资于ETF的比例不低于非现金基金资产的80%；相较于主投主动型基金的普通FOF，具有费率较低、效率较高、风格稳健、风险分散的优势[23] - 基金经理背景：拟任基金经理张子炎具有15年证券从业经验，近7年基金管理经验，现任富国基金多元资产投资总监；其管理时间最长的产品——富国鑫旺稳健养老目标一年持有（FOF）A，自合同生效起至2025年末净值增长率达27.60%，同期业绩比较基准收益为18.63%，超额收益显著[24][26][27] - 平台与团队赋能： - ETF布局：富国基金是ETF大户，旗下共有82只ETF、56只ETF联接基金，ETF数量位居全行业前三，涵盖政金债券ETF、多种Smart Beta ETF、跨境ETF[29] - 团队作战：FOF投资得到主动权益、固收投资、量化投资团队的全方位研究支持[29] - 量化团队：富国量化团队成立于2009年，由副总经理李笑薇领军，在跨资产、多策略管理上为FOF产品提供助力[29] 当前市场环境下的配置观点 - 大盘站稳4000点后，中低波产品的配置价值和安全边际愈加凸显[33] - 在市场短期波动中，配置中低波FOF被视为一个现阶段不会出错的选择[34]