分析师：孙书娜 登记编号：S0890523070001 分析师：王骅 登记编号：S0890522090001 研究助理：张琦炜 投资要点 权益市场回顾与展望： 上周（2026.01.19-2026.01.23）在监管政策持续抑制和流动性愈发充沛的环境下市场走 势结构剧烈分化，受政策资金巨额赎回ETF的利空影响，消费、医药、金融为主的权重股显著下跌，成长方向 表现活跃，商业航天板块经历调整后再度走强，成为市场焦点之一。 业绩期逐步开启，轮动之后市场可能朝着盈利复苏、估值修复的方向进行轮动演绎。随着反内卷政策的深度持 续推进，各行业的投资增速相继转负，隐含未来供给收缩，而需求端在财政发力和经济复苏的基调下趋稳，供 需矛盾的扭转夯实行业龙头公司的业绩拐点，驱动有色、化工等周期品种上涨。另外，也可关注涨价逻辑的扩 散，包括光伏、锂电池、煤炭等。 固收市场回顾与展望： 上周（2026.01.19-2026.01.23）债市短端收益率上行、长端收益率下行，1年期国债收 益率上行3.95BP至1.28%，10年期国债收益率下行1.26BP至1.83%，30年期国债收益率下行1.65BP至2.29%， 期限利差收窄。近期随着 ...