行业融资与竞争格局 - 大模型行业融资出现明显分化，能完成大额融资的公司已不多，竞技赛上半场已接近尾声[2] - 阶跃星辰完成超50亿元B+轮融资，刷新了过去12个月大模型赛道单笔融资纪录[2] - 近期大模型独角兽企业智谱和MiniMax相继登陆资本市场，其中MiniMax上市后市值一度突破千亿港元，表明资本市场开始用更细分、更务实的商业逻辑审视模型公司的长期价值[2] - 大模型“六小虎”在过去一年出现明显分化：智谱和MiniMax已上市，零一和百川转向更垂直或保守的业务形态[18] 阶跃星辰的核心战略与商业模式 - 公司是头部模型公司中唯一重押“AI+终端”闭环赛道且商业化路径相对清晰的一家[3] - 其商业路线并非单纯售卖模型或API，而是将大模型能力直接嵌入汽车、手机等终端产品，与硬件厂商深度绑定合作，通过深度参与产品共创实现稳定、可持续的商业变现[5] - “AI+终端”被认为是当前所有大模型路径中最容易跑通商业闭环的一条，相比纯ToB的项目制、交付制模式扩张速度受限，以及ToC面临的用户规模与变现能力错位问题，更具优势[9] - 公司终端Agent API调用量连续三个季度增长近170%，开放平台API调用量过去一年增长近20倍，活跃用户增长5倍[9] “AI+终端”的具体落地与优势 - 在车端，公司与吉利汽车集团和千里科技合作，将端到端语音交互、多模态理解等能力应用于智能座舱Agent OS中[5] - 吉利银河M9作为行业内首个搭载端到端语音模型的量产车型，上市3个月销量接近4万辆[5] - AI+车的商业模式清晰，模型通过整车成本体系，以车企采购、软件授权（如NRE、License）、长期服务合同等方式实现规模化收入，具备客户集中、合同周期长、续费与升级路径明确的特征[5][6] - 在手机端，公司已与国内60%的头部手机品牌达成合作，覆盖OPPO、荣耀、中兴等品牌旗舰机型[7] - 公司推出支持端云结合的Step-GUI系列模型，其中端侧4B版本可直接部署在手机本地运行，使手机成为AI能力载体[7] - 端侧模型的价值在于天然适配硬件厂商的商业逻辑：一次集成、长期出货、规模复制，收入随硬件出货量递增，更接近消费电子时代的盈利方式[8] 公司的核心团队与能力支撑 - 印奇正式加入公司担任董事长，其职业轨迹穿越了中国AI产业的两个周期，创办旷视并推动AI+IoT在产业侧的真实落地，对技术如何被真正应用有深刻体感[11][12] - 印奇在阶跃星辰成立初期就已参与战略规划，且其作为千里科技董事长，与吉利汽车体系保持紧密联系，为“AI+终端”布局提供产业协同优势[11][12] - CEO姜大昕曾担任微软全球副总裁，负责必应搜索引擎核心研发，拥有将AI嵌入全球大流量产品的工程化、产品化经验[13] - 首席科学家张祥雨是经典论文ResNet的四位作者之一，其Google Scholar引用数已超过41万次，代表公司前沿算法能力[14] - 系统负责人朱亦博是国内AI Infra领域拥有多次单集群万卡以上系统建设与运维经验的从业者，精通算力调度、训练稳定性与成本结构，其系统与算法协同能力对“AI+终端”路径至关重要[14][15][16] - 公司复合型人才结构，结合了产业落地经验、顶级工程体系经验以及前沿研究能力，成为难以复制的壁垒[16] 行业下半场的竞争关键 - 行业竞争评判标准发生变化，基座模型能力不再是唯一衡量指标[19] - 决定公司能否长期留在牌桌上的关键变量包括：资金储备是否充足且可持续、收入结构与成本控制是否健康、系统工程能力如何，以及商业路径是否足够清晰[19] - 在模型能力尚未彻底拉开代际差距的情况下，谁能率先跑通商业模式，谁就拥有更长的时间窗口等待下一次技术跃迁[19] - 阶跃星辰在多模态模型上领先优势明显，并已率先找到一条能够长期存活、尽早形成现金流闭环的路径[18]