作 者 | 深鹏 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） 涨疯了！ 01 在金价冲破5000美元前，白银亦于上周五突破100美元。 金银联动 黄金价格历史上首次突破5000美元关口，现货黄金盘中站上5100美元/盎司，涨幅逾2%，带动相关ETF大幅上涨。 其中，低费率的黄金股ETF(159562)今日上涨7.58%，低费率的黄金ETF华夏(518850)今日上涨2.76%，净值均创历史新高。 如果仔细跟踪行情和资金面走势，确实能够看到白银教科书式的逼空。 一是 持仓结构极端 ，截至1月20日，COMEX期货市场中商业空头仓位高达约9万手，而投机净多头仓位超过2.5万手，形成尖锐对峙； 二是 实物交割环节紧绷 ，全球可交割白银库存降至十年低位，而2025年12月COMEX白银单月交割量达创纪录的约6300万盎司，2026年 开年仅3天又交割约1800万盎司，显示现货争夺白热化； 三是 市场结构出现现货价格高于期货的"现货升水" ，这是实物短缺的明确信号； 四是 传统空头"投降" ，以摩根大通为代表的华尔街大行已从主要空头转为净多头并争夺实物，这被视为逼空进入关键阶段的标志。 2026年初 ...