核心观点 - 2026年将有约50万亿元一年期以上定期存款集中到期，利率下行背景下，大量资金寻求“存款贵替”，银行理财行业正积极争夺此部分活化资金，其中“固收+”类产品成为市场焦点 [2][5][6] 存款到期背景与资金流向 - 据华泰证券测算，2026年将有50万亿元一年期以上的定期存款到期 [2] - 当前利率环境已步入“1时代”，到期存款再配置面临利息大幅缩水的窘境 [2] - 据中金公司测算，伴随储蓄意愿减弱及超额储蓄活化，2026年在“存款搬家”趋势下，将有2万亿到4万亿元左右的活化资金流向银行理财等非定存投资领域 [5] 银行理财市场现状与机遇 - 截至2025年末，银行理财市场规模达33.29万亿元，投资者数量达1.43亿，均创历史新高 [7] - 在“存款搬家”趋势下，固收+、股混类理财同比增速有望达到20% [5] - 银行理财凭借与存款客户的天然绑定、稳健低波等优势，被视为承接天量到期存款的首要渠道 [2][6] 产品创新与策略 - 多家理财子公司密集推出R3、R2等中低风险的“固收+”类理财产品，在配置低波动资产的同时适度提升收益 [5] - “固收+”产品以债券类资产构建稳健底仓，同时灵活配置股票、黄金、美元等多元资产以增厚收益，2025年理财公司存续的“固收+”产品全年平均收益率为2.35%，较纯固收产品平均收益率2.11%高出24个基点 [11] - 部分机构推出创新产品以降低投资门槛，例如网商银行“增利宝”上线某大行私行同款港股打新策略产品，实现“1元起购”；微众银行推出“短期+”季度型理财产品，购买门槛1000元 [7] - 网商银行采用“固收+”策略的“增利宝”产品，灵活配置5%~20%的股票、黄金、美债等多元资产，2025年平均年化收益率达3.00%，较全市场固收类理财产品高出47% [11] - 工银理财、招银理财等理财子公司加速参与港股打新，但相关产品多面向高净值私行用户（资产门槛600万-800万元，申购金额20万元起步） [7] 渠道与营销策略 - 传统理财子公司核心策略是通过代销渠道加速下沉，与三线及以下城市的农商行、农信机构等签署代销协议 [8][9] - 互联网银行代销平台（如网商银行、微众银行）则发挥互联网优势，与小红书、抖音等社交媒体平台合作，通过内容种草实现获客 [9] - 各大银行APP在“开门红”期间接连推出营销活动，加码客户权益以吸引“存款搬家”潮之下的客户 [9] “固收+”产品受热捧的原因 - 2026年开年以来，银行理财市场新发产品中，“固收+”类产品份额增速最快 [11] - “固收+”产品精准契合了低利率时代普通投资者“拒绝低息存款，但害怕本金大幅波动”的诉求，是一种兼顾稳健与弹性的选择 [11][12] - 银行理财对存款的争夺，本质上是对居民“稳健增值”需求的精准回应，也是居民资产配置多元化、专业化、精细化需求带来的转型契机 [12]