文章核心观点 - 仅凭金银比跌破50就断言贵金属牛市结束过于武断 当前金银比47远未触及历史牛市结束时的极低水平（如1980年的14.01）且当前白银牛市周期可能远未走完[1][2] - 金银比是一个有效的分析工具 其处于高位时通常预示白银将开始补涨 而处于低位时则可能预示市场顶部或底部[13] - 贵金属牛市周期漫长 基于矿产开发的长周期（银矿10年以上 金矿10-20年 全球平均15.7年）以及历史牛市持续时间（常超过8年甚至18年）当前白银上涨周期（始于2020年3月）仅不到6年 时间上并不算长[3][8][9] 金银比指标分析与历史回顾 - 金银比定义与历史波动：金银比为金价除以银价 在1970-1980年牛市中从19.49升至47.62 最终在1980年跌至14.01 期间黄金上涨377.19% 白银上涨1523.98%[1] - 近期走势：21世纪以来金银比在40-80区间震荡 近10年中枢在70-90 曾于2020年3-5月及2025年4-5月涨破100 但于2025年12月底跌破60（近10年首次） 并在2026年1月16日跌至47[1] - 指标应用：历史表明 金银比处于极低水平（如低于15）常是市场反转节点 而金银比处于高位时 则常是黄金已涨、白银即将补涨的信号[1][13] 黄金与白银市场周期分析 - 白银牛市周期：历史上白银大牛市持续时间长 例如亨特兄弟时期达8年3个月 巴菲特时期按不同起点算为9年9个月或18年4个月 本轮白银牛市若从2020年3月低点算起 仅上涨不到6年[8][9] - 黄金牛市周期：第一波牛市（1970-1980）持续约10年 第二波牛市（1999/2001-2011）持续约10-12年 本轮黄金牛市若从2015年12月或2018年8月算起 已超过10年或约7年[9][11] - 价格走势关联：黄金价格在到达高点后常在高位震荡一段时间（如8个月或1年2个月） 期间白银的暴涨有助于维持黄金市场人气[11] 白银供应格局 - 生产结构：全球约40%的白银产量来自铅锌矿冶炼的伴生白银 中国是全球第二大铅锌矿资源国及最大冶炼国 但已退出国际白银销售市场 将产量全部用于国内[5] - 主要生产国：世界前五大白银生产国为墨西哥、中国、秘鲁、玻利维亚、智利 除中国外 其余国家主要依靠冶炼本国银矿 在中国退出后 白银价格几乎完全由银矿开采主导[5] - 产能限制：新银矿从开发到量产至少需要10年时间 这从根本上限制了白银供应的快速响应能力[3]