文章核心观点 - 科勒资本发布的《全球私募资本晴雨表》显示，尽管人工智能技术正在影响股权投资行业，但有限合伙人普遍认为投资决策的核心仍应由人类主导 [1] - 全球首次公开募股市场有望在2026年重现活跃，亚太地区成为有限合伙人重点布局和退出的关键区域 [3][4] - 私募市场结构持续演变，“第二代”接续基金兴起，共同投资及后期一级市场投资的重要性日益凸显 [4][5][7][8][9] 人工智能在投资决策中的角色 - 90%的受访有限合伙人认为人工智能模型不应在普通合伙人的投资委员会中拥有投票权，市场普遍认为投资判断、责任归属和受托责任应由人类主导 [1] - 对于人工智能对初级专业人士职业发展的影响，有限合伙人看法存在分歧：44%认为会促进分析师职业发展，36%担忧会阻碍成长，20%认为影响甚微或无实质影响 [1] 全球首次公开募股市场展望与亚太地区配置 - 近八成（77%）的有限合伙人表示，其普通合伙人正筹备投资组合公司上市 [3] - 其中，近三分之一（32%）的有限合伙人称已有多家普通合伙人明确提出2026年的上市计划，45%表示至少部分管理人已释放类似信号，仅9%表示尚未进行任何相关讨论 [3] - 这一趋势在亚太地区尤为明显，高达87%的亚太地区有限合伙人表示普通合伙人正为2026年投资组合公司上市做准备 [4] - 亚太地区正重新成为全球有限合伙人的重点布局阵地：聚焦亚洲的基金中，71%投资东南亚，64%投向中国，63%布局澳大利亚 [4] - 全球投资者对亚太地区的私募市场重拾信心，该地区强劲的首次公开募股退出势头及投资者对共同投资兴趣的日益浓厚，体现其正加速迈向更具活力和多元化的市场格局 [4] “第二代”接续基金的兴起与执行信心 - 近三分之二（62%）的有限合伙人表示，他们已经看到或预计将看到资产被转入后续的接续基金 [4] - 尽管交易结构趋于复杂，约四分之三（75%）的有限合伙人对普通合伙人的执行能力保持高度信心，认为其拥有充足资源管理接续基金 [5] - “第二代”接续基金的兴起在亚太地区最为明显：80%的亚太地区有限合伙人表示已看到或预计将看到资产被再次转入后续的接续基金结构，这一比例高于欧洲（67%）和北美（53%） [5] - 亚太地区有限合伙人对普通合伙人执行能力的信心也最为突出，高达94%的受访者认为后者具备充足资源管理接续基金 [5] - 尽管大多数有限合伙人（81%）仍倾向于通过接续基金实现退出、获取流动性，但已有近五分之一（19%）通常会选择将其投资滚动至后续结构中，市场日益将接续基金同时视为可行的退出路径与长期投资机遇 [5] 共同投资及后期一级市场投资趋势 - 全球超过四成（43%）的有限合伙人表示，共同投资在其基金管理人筛选决策中愈发重要 [8] - 亚太地区的有限合伙人对共同投资态度最为积极，76%的受访者认为共同投资的重要性显著提升 [8] - 然而，共同投资参与渠道仍然受限，近两成（19%）的受访者表示缺乏足够的参与机会 [9] - 费用效率与优质项目的获取是驱动有限合伙人参与共同投资的核心因素：超过四分之三（78%）的有限合伙人将获取更优的费用效率视为关键动力，71%以获取高质量、具吸引力的投资机会为主要目的 [9] - 除经济考量外，38%的有限合伙人将共同投资视为深入理解普通合伙人运作模式的窗口，29%则将其作为构建内部投资专业能力的重要途径 [9] - 近四分之一（24%）的有限合伙人计划增加后期阶段一级市场投资，其中57%的受访者称主要动因是可参考基金初期业绩表现进行投资评估 [9] 调研背景 - 调研覆盖全球108位私募资本投资者，其管理资产总规模合计达1.97万亿美元 [2]