核心观点 - 2025年中国第三方综合支付交易规模预计达到577万亿元，同比增长3.0%，行业已全面进入存量竞争深化阶段 [1] - 个人支付增长见顶，企业支付展现出更强增长韧性，成为行业主要增长引擎和未来关注重点 [1][2][13] - 行业盈利模式正从依赖通道手续费，向挖掘“支付+”深层服务价值转变，以应对监管趋严和同质化竞争 [1][35] - AI技术正从对内降本增效和对外赋能客户两个维度，深刻改变行业 [9][10] 行业概览与发展阶段 - 中国第三方支付行业已进入规范与创新并重的成熟期，监管趋严，市场增速放缓，机构通过探索跨境支付、“支付+”服务模式等寻求创新 [4][5] - 2024年《非银行支付机构监督管理条例》及实施细则施行，行业呈现合规常态化与整合出清加速趋势，2025年上半年监管罚单数量及金额已直逼2024年全年 [7] - 2024年第三方综合支付交易规模为560.2万亿元，其中个人支付356.6万亿元，企业支付203.7万亿元 [13] 个人支付市场 - 市场规模见顶：2024年中国个人移动支付市场规模为205.2万亿元，预计2025年同比下降3.7%至197.5万亿元，渗透率已接近饱和 [19] - 交易笔数增速放缓：2024年交易笔数达13763.1亿笔，2025年预计微增1.1%至13907.8亿笔，高频场景已充分渗透 [19] - 商业支付稳步增长：2020-2025年个人移动商业支付市场规模从53.0万亿提升至67.0万亿，近五年复合增长率为4.8%，呈现交易线上化趋势 [22] - 转账支付增长乏力：2024-2025年转账支付市场规模出现负增长，其中个人收款码的贡献率预计从15%左右提升至17.6% [25] - NFC支付兴起：NFC支付凭借1-3秒的极速、离线支付能力和更高安全性，在交通、快速零售等场景提升体验，但普及面临硬件门槛和用户习惯挑战 [30][31] 企业支付市场 - 增长引擎：预计2025年企业支付交易规模增长3.2%，高于个人支付的2.9%，展现出更强增长韧性 [1][13] - 价值深耕逻辑：行业价值呈现三层递进路径：从基础支付通道，到叠加降本增效工具，最终升级至打造行业一体化解决方案 [35] 线下收单市场 - 增长承压：2024年市场规模为80.3万亿元，同比下降2.9%，渗透率趋近饱和，行业进入存量竞争阶段 [37] - 结构变化：刷卡收单仍为主流，但二维码收单比例持续提高，预计2025年提升至45%，其低成本特性契合小微商户需求 [38] - 服务延伸：支付机构正从支付切入，向财税数字化服务和会员管理服务延伸，帮助商户降本增效并开拓新收入来源 [41][42][44] 产业支付市场 - 规模稳步攀升：2025年市场规模预计达126.2万亿元，2025-2028年年化复合增长率约5.9% [46][47] - 服务内涵深化：支付成为产业数字化入口，服务商正从提供多元化支付产品向构建垂直行业解决方案转变，深度融合企业资金流、信息流与物流 [49] - 赋能供应链金融：支付机构可作为技术服务方，运用AI、区块链等技术，助力实现供应链金融业务的线上化、数据化和自动化 [52] 跨境支付市场 - 重要增长点：受益于跨境电商发展，预计2025年第三方跨境支付市场规模达3.3万亿元，并持续增长 [33][54][55] - 服务价值延伸：以收款服务为核心，延伸出物流、开店、智能运营、提前收款、供应链金融、税务服务等，构建一站式全链路解决方案 [57] - 开拓新兴市场：东南亚、拉美及中东等新兴市场成为新的增长点，支付机构正通过技术迭代应对其支付生态碎片化、汇率波动等挑战 [60] - 核心竞争力：头部企业通过构建全球合规牌照网络、智能风控体系、场景化产品矩阵、外汇成本控制及深度生态绑定，构建竞争壁垒 [63][64] 行业技术趋势 - AI全面布局：对内应用于智能风控、流程自动化、运营优化；对外应用于智能营销、智能客服、跨境支付智能路由等，实现降本增效与体验升级 [10][12] - 新支付方式无感化：继扫码、刷脸、刷掌、“碰一下”后，出现“看一下”支付新形态，依托智能眼镜推动支付向无感化升级 [65] - 数字人民币推广：C端APP月活用户稳定在2000万量级，B端应用前景更广；在跨境支付领域，基于货币桥项目有望开辟增长新曲线 [67] - 稳定币利好跨境支付：香港《稳定币条例》实施，稳定币凭借在跨境支付中的优势，正加速演变为新一代全球支付与结算基础设施的重要组成部分 [71] 典型厂商案例 - 飞来汇（Flyway）：为出海企业提供“收、付、融、兑”全栈式跨境资金解决方案，推出FlyPay（一站式跨境收银台）和FlyLink（出海增长引擎）双产品 [88][91][92] - 星驿付与慧徕店：践行数字商业战略，首发支付行业专属大模型，打造商户经营场景识别模型及系列智能体，推动“支付+AI”融合 [94][96] - 义支付（YiwuPay）：聚焦中小外贸商家，提供集收款、结售汇、全球付款等为一体的跨境数字化解决方案，联合工行首创“内外联动”跨境结算模式 [98][100][102] - CoGoLinks结行国际：针对巴西蓝海市场，以收款结算为核心，打造涵盖清关、税务等环节的一站式综合服务解决方案，赋能中国商家本土化经营 [104][105]