公司IPO与募资计划 - 燧原科技科创板IPO获受理，拟募集资金60亿元，主要投向第五代、第六代AI芯片研发及产业化以及先进人工智能软硬件协同创新项目[1] - 公司最近一轮（2024年12月E轮）融资后整体估值约为180亿元[5] - 本次募资被定位为支撑未来两代产品研发和量产的关键基础，以应对云端AI芯片研发门槛高、技术迭代快、软硬件协同投入重的特点[5] 股权结构与客户集中度 - 腾讯科技直接持股19.9493%，并通过一致行动人合计持有20.2580%股权，是公司第一大股东[5] - 报告期内，公司对腾讯的销售收入占比从8.53%快速提升至71.84%[5] - 公司前五大客户的销售收入占比极高，报告期内分别达到94.97%、96.50%、92.60%和96.41%[5] - 公司实际控制人为联合创始人赵立东与张亚林，两人合计控制公司28.1357%的表决权[7] 财务表现与研发投入 - 公司营收快速增长，2022年至2025年前三季度累计收入约16.54亿元，其中2024年营收为7.22亿元[10] - 公司尚未盈利，报告期内累计净亏损约51.79亿元，2024年净亏损为15.10亿元[10] - 研发投入强度极高，报告期内累计研发投入约44.2亿元，2024年研发费用率高达181.66%[10][17] - 研发人员占员工总数的76.51%，截至2025年9月末已获得境内发明专利262项[10] 产品技术与市场地位 - 公司定位于云端AI芯片领域，已完成四代架构、五款云端AI芯片的迭代，覆盖训练与推理场景[9] - 公司未采用英伟达CUDA生态，而是自研GCU架构和全栈软件平台“驭算 TopsRider”[9][14] - 2024年，公司AI加速卡及模组销量约3.88万张，在中国AI加速卡市场占据约1.4%的份额[1][14] - 公司是国产AI芯片“五小龙”（摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯、燧原科技）中唯一专注云端AI芯片的制造商[1] 市场竞争与行业格局 - 全球及中国AI加速卡市场由英伟达主导，2024年其全球收入份额约为76%，在中国市场出货量份额约70%[14] - 与国内同行相比，2025年前三季度公司营收（5.40亿元）已落后于摩尔线程（7.85亿元）和沐曦股份（12.36亿元）[15] - 公司毛利率低于同行，2024年综合毛利率仅30.59%，2025年前三季度回升至36.23%[17] - 公司产品路线并非对英伟达GPU的“即插即用式替代”，而是通过与互联网大厂深度适配，在部分场景中实现规模化落地的结构性补位[14] 发展计划与未来展望 - 募集资金将用于第五代、第六代AI芯片研发，其中第五代芯片预计于2027年推出，第六代产品预计于2028年面世[17] - 公司已在甘肃庆阳、江苏无锡、湖北宜昌等地参与智算中心建设，并拓展与运营商及垂直行业客户的合作[18] - 公司目标是成为“通用人工智能基础设施领军企业”，未来将围绕算力芯片、系统级产品及生态建设持续投入[18] - 公司上市后的估值将取决于能否将高强度研发投入转化为更高毛利和更稳定的营收放量[17]