价格结论与平衡表 - 核心观点为持续看涨锂价，价格从9万元/吨涨至接近19万元/吨[1] - 2025年供需平衡表由原预期的供给过剩3-5万吨，调整为全年进入紧平衡状态[1] - 2026年至2030年的供需平衡表预期调整为短缺1.5万吨、0.6万吨、8.9万吨、18.9万吨、44万吨[1] 供应分析 - 2026年资源端供应量预计为205-206万吨，较2025年增加41.3万吨；锂盐端供应量预计从154万吨增至191万吨，增加37-38万吨[2] - 2026年供应增长主要来源：澳洲格林布什新项目一期投产、盐湖股份4万吨项目及其他盐湖项目爬坡[2] - 澳洲复产项目对2026年供应冲击小，主要影响将在2027年显现，预计2027年资源端增量约44万吨[2] - 2026年供应细分：锂辉石贡献23万吨增量（非洲14万吨、澳洲4.3万吨、中国4.9万吨）；锂云母贡献3.8万吨增量；卤水贡献11.2万吨增量（南美4.7万吨、中国6.5万吨）[2] - 尼日利亚2026年供应量预计与2025年持平（约50万吨锂精矿，对应6万吨碳酸锂），无增量[2] - 江西某云母企业（jxw）预计4月前后复产，全年产量预期7.5万吨[2] 需求分析：电动车 - 2026年中国电动车（含乘用车与商用车）销量预期增长19%，中汽协预期为15%[3] - 2025年中国电动车销量为1600万辆，每1%的增速对应约16万辆车、5000吨碳酸锂需求[3] - 2025年电动重卡销量约20万辆，2026年预期为25万辆[3] - 2026年欧洲电动车市场预期增长20%以上[4] 需求分析：储能 - 2025年储能电池实际出货量为620-640GWh，同比增长超过80%[5] - 2026年储能电池出货量原保守预测为880GWh，当前认为900-950GWh大概率达成，激进预期可达1000GWh[5] - 国内备案储能项目规模已达1200-1300GWh[5] - 储能电池生产量与当期报单量存在时间错位，当期生产量大于报单量[5] 锂价对储能项目的影响 - 锂价每上涨5万元/吨，储能项目内部收益率（IRR）下修1.25-1.5个百分点[6] - 锂价从9万元/吨涨至19万元/吨（上涨10万元），导致储能项目IRR下修约3个百分点[6] - 价格上涨前，北方地区主力储能项目IRR中枢为9%，下修后至6%仍可推进；若IRR跌破6%，项目可能延缓[6] - 若锂价回落至10万元/吨，已备案的储能项目可重启，对锂价形成兜底效应[6] 行业其他动态 - 主机厂采购电芯策略兼顾性能与成本[10] - 比亚迪出海战略发力东南亚市场[13] - 宁德时代（CATL）在储能市场的增长高于动力电池市场[13]