文章核心观点 - 日元与日债近期的市场波动和“避险”属性弱化，其深层次原因是全球秩序从单极化向多极化演进，系统性地重塑了全球大类资产的定价逻辑，日本资产的波动是这一逻辑转换的具体体现 [1][5] - 日本政府干预仅能在短期内稳定市场情绪，无法从根本上扭转因地缘角色转变引发的资产逻辑嬗变，只要日本持续处于大国博弈前沿，其资产的地缘政治风险溢价就将持续存在 [3][21] - 全球资本与增长重心向新兴市场倾斜、国际货币与金融体系趋向多元化的宏观趋势难以逆转，将持续重塑全球资产定价的底层逻辑 [3][23] 战后日本地缘地位的两个阶段 - 第一阶段：冷战时期（二战后至苏联解体前）：日本作为美国在亚洲的“桥头堡”，先后发挥了作为美国工业生产链补给基地、西方资本主义价值观展示窗口以及通过《广场协议》等为美国提供经济利益以增强其冷战博弈资本的三重作用 [11] - 第二阶段：单极秩序时期（苏联解体后）：日本的地缘价值更多体现于金融领域，其长期超低利率环境成为美元资本进行全球套利与杠杆操作的重要工具，日本资本也与美欧资本共同分享了全球发展红利，这共同支撑了日元及日债的“安全资产”属性 [1][11][12] 多极秩序下逻辑的转变 - 美国战略收缩降低对日本作为杠杆工具的需求：美国硬实力下降导致其对外资产扩张速度放缓（从美国对外资产占GDP比重可见一斑），削弱了其借助日本作为资本杠杆以支持扩张的需求 [18] - 美国在亚洲的战略收缩将日本推向地缘前沿：美国的“战略收缩”倾向为日本右翼势力推动“政治正常化”提供了空间，增强了其战略冒险动机，可能破坏区域安全环境，将日本重新置于地缘政治博弈前沿，从而动摇其作为安全资产的底层逻辑 [18] 单极秩序瓦解对全球金融市场的中期影响 - 日本资产的“去安全化”趋势是多极化叙事在全球金融层面的具体缩影，美国在不同区域实施战略收缩的同时试图最大化自身利益：在欧洲谋求领土收益，在美洲直接获取资源，在亚洲则企图借助日本的冒险行动以增加其博弈筹码 [23] - 短期内，美国上述行为将加剧发达经济体内部的“缩圈”效应，但长期而言，全球资本与增长重心向新兴市场倾斜、国际货币与金融体系趋向多元化的宏观趋势难以逆转 [23]