文章核心观点 - 2026年初，贵金属和有色金属市场出现史诗级上涨行情，其核心驱动力是地缘政治风险加剧、全球去美元化进程加速、以及部分金属（尤其是白银）因供需失衡引发的逼空行情等多重因素共振 [5][6][10][19][20] - 全球主要投资机构罕见地在历史高点继续上调贵金属及有色金属目标价，并形成看涨共识，认为由宏观、产业及供给端共同驱动的超级周期正在形成 [4][22][26][31] - 资金正通过ETF等工具积极布局该板块，且随着财报季来临，板块有望迎来强劲的业绩利好释放期 [32][35] 贵金属市场行情与驱动因素 - 行情表现：2026年开市至1月26日，A股贵金属板块累计大涨69.8%，沪银主力合约盘中罕见飙涨14%并突破30元/克，黄金突破1150元/克，双双创历史新高 [2] - 地缘政治驱动：2026年1月，特朗普政府一系列激进外交行动（如介入委内瑞拉、退出国际组织、实施“连坐”关税、格陵兰岛争端等）加剧全球局势不确定性，推动黄金作为避险资产的需求 [6][7][8][10][11] - 去美元化与央行购金：丹麦宣布计划清仓约1亿美元美国国债，美元指数从99.5跌至97.01；截至2025年第三季度，美债占全球央行储备比重降至25%以下，黄金占比升至28.9%；世界黄金协会调查显示95%的央行计划在2026年继续增持黄金 [13][16][17] - 实物黄金回流：德国、意大利及多个非洲国家出现将黄金储备从美国运回本国的呼吁或行动，2024-2025年仅非洲三国和塞尔维亚计划运回黄金超400吨，意大利考虑运回约1050吨黄金 [12] - 白银逼空联动：COMEX白银可交割库存仅约1.27亿盎司（约3956吨），其中可立即交割的合格银锭仅约2000-2500万盎司（约62-78吨），而1月交割需求为4144万盎司，交割缺口高达65%以上，其逼空行情助推了黄金上涨 [20][21] 有色金属市场行情与驱动因素 - 行情表现：2026年以来有色金属板块表现仅次于贵金属，年内涨幅30.85%；2025年全年，矿业ETF(561330)标的指数涨幅达106.11%，位居有色类ETF第一 [2][24] - 具体品种涨幅：2026年第03周（1.19-1.23），多种有色金属价格环比上涨，例如：锡周涨8.57%，同比涨70.27%；白银周涨7.83%，同比涨222.95%；黄金周涨5.31%，同比涨70.92% [25] - 宏观与产业驱动：美联储降息周期带来的全球流动性宽松预期、美元走弱及实际利率下行，历史性地利好有色金属；同时，AI、新能源车、光伏、储能等产业爆发式增长，大幅提升了铜、铝、锂、钴、镍等金属的需求 [26] - 供给紧张与资源管控：全球主要资源国加强了对关键矿产的出口管控（如中国对稀土、白银的管控，欧盟的《关键原材料法案》），加剧了供需紧张格局；铜、稀土、锂等被多国列为战略资源 [26][27] - 战略价值凸显：特朗普政府收购美国稀土公司股权、国内矿业巨头拟以55亿加元（约280亿元人民币） 收购加拿大金矿公司，这些行动凸显有色矿产资源正成为全球争抢的战略资产，并进一步推升了板块景气度 [27][28][29] 机构观点与资金动向 - 机构目标价：高盛将12个月黄金目标价从4800美元上调至5500美元；摩根士丹利将2026年底金价预测从4600美元调升至5300美元；美国银行认为在极端情景下金价可能在未来24个月内上探6000美元 [31] - 看好品种：机构在贵金属之外，最看好铜、铝、钴、稀土、锡、锑六大类有色金属，因其具备供需紧平衡、战略属性强及需求有增量的特点 [31] - 资金流入：年内17个交易日，黄金股票ETF(517400)近5日资金净流入4.6亿元；矿业ETF(561330)近5日资金流入4.65亿元，近10日净流入9.41亿元 [32] - 机构布局：在2025年四季度，黄金股票ETF(517400)获得FOF增持1956.20万份，显示机构已在提前布局 [35] - 历史表现：矿业ETF(561330)跟踪的标的指数自2025年以来涨幅超159%，在主流有色指数中位居第一，近十年年化涨幅达15.97% [37] 相关投资工具 - 黄金股票ETF(517400)：跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，覆盖沪深港三地黄金产业链龙头公司 [36] - 矿业ETF(561330)：跟踪有色矿业指数，聚焦产业链上游，黄金、铜、铝等关键金属权重占比近六成 [36]