公募基金2025年四季度规模与资金流向 - 主动基金规模回落1739亿元至3.97万亿元，而被动基金规模大幅回升1426亿元至5.48万亿元，被动基金规模继续领先[1] - 主动偏股类老基金净赎回规模收窄，2025年下半年集中赎回潮后，2026年被动减持压力缓解[1] - 含权债基发行热情高涨，2025年四季度发行数量创2020年以来单季度新高，其中混债二级基金规模增长2603亿元，成为资金向中低风险迁移的重要方向[4] 公募基金整体及港股仓位变化 - 2025年四季度公募主动权益基金整体股票仓位为86.47%，较上季度末下降0.77个百分点，主动减仓幅度约0.77%，表明仓位下降主要源于基金管理人主动行为[2] - 尽管仓位环比下降，但2025年四季度的仓位水平仍处于历史第二高水平，仅次于2023年三季度[2] - 港股仓位下降趋势明显，主动基金港股重仓总规模3121亿元，在全部重仓股市值中占比从三季度的19.26%下降至16.23%，环比下降3.03个百分点，重仓持有的港股数量也从376只降至361只[2] 行业配置与持仓结构特征 - 资源品成为最显著的增持方向，2025年四季度仓位环比上升3.34个百分点至13.36%，增幅居首，处于历史以来100%分位[4] - 主动基金配置呈现明显的“高低切换”特征，估值分位和超配环比呈负向关系[4] - 基金经理持仓差异度提升，2025年四季度总体持股数量为2467只，较上一期的2379只明显增加[4] - 资金选择方向有所发散，更多资金愿意在更广阔的个股维度进行挖掘[5]