贵金属市场近期表现 - 黄金和白银价格在创历史新高后出现剧烈震荡，黄金价格连续第二天维持在每盎司5000美元上方[2] - 贵金属的强势表现已传导至基金市场，易方达黄金主题LOF和国投瑞银白银期货基金相继公告暂停申购[1][2] - 截至1月25日，27只商品型黄金ETF或联接基金今年以来回报率均超过13%，近一年回报率均超过66%[1] 贵金属上涨驱动因素 - 本轮涨势主要受“贬值交易”逻辑驱动，投资者因担忧主权货币及债券价值而寻求黄金保值[3] - 美元走软增强了黄金对多数买家的吸引力，美国政府关税威胁及停摆风险加剧了市场避险情绪[2][3] - 纽约商品交易所黄金期货的隐含波动率已升至2020年3月疫情高峰以来最高水平，显示交易员正为金价进一步上涨做准备[3] 机构观点与价格展望 - 德意志银行在2026年大宗商品展望报告中判断，在美元走弱背景下，供需结构性失衡将大概率在今年推升黄金涨至每盎司6000美元[3] - 对于白银，德意志银行观察到去年12月以来出现新增亚洲投资需求，白银绝对价格可能更高，但金银比在剧烈波动后通常会均值回归[3] - 有业内人士表示，贵金属2026年能否持续走强，需密切观察美联储降息周期波动及国际政治经济格局演进趋势[2]