IPO发行与市场反应 - 公司总计发行15,511,200股H股，香港公开发售获1,899.49倍认购，国际发售获44.44倍认购，44.44倍的国际认购是近年来港股消费IPO最高倍数之一[2] - 以每股236.60港元的发行价计算，本次IPO总计募集36.7亿港元，募资总额超过了蜜雪冰城[2] - 公司引入了8家基石投资者累计认购约1.95亿美元，包括腾讯和淡马锡各认购4500万美元，贝莱德认购3500万美元，富达基金认购3000万美元，泰康人寿、博时国际、易方达及淡水泉各认购1000万美元[3][4] 公司业务与市场地位 - 公司是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，通过“零食很忙”与“赵一鸣零食”双品牌融合运营[4] - 截至2025年9月30日，公司全国在营门店数达19,517家，覆盖全国28个省份和所有线级城市，并成为行业首家突破2万店的企业[4] - 2025年前三季度，公司实现GMV 661亿元人民币，同比增长74.5%，接待消费者21亿人次，二者均超2024年全年，按2024年产品GMV计算已成为中国最大的休闲食品饮料连锁零售商[4] 商业模式与供应链 - 公司依托厂商直采直供、规模化采购与高效仓配构建成本优势，产品价格比超市同类均价低约25%[5] - 截至2025年9月30日，公司在库SKU达3,997个，其中约34%为厂商定制开发，超38%的产品采用散称称重模式，每月上新百款[5] - 公司已与超2,500家优质厂商合作，依托全国48座物流仓实现24小时高效补货，2024年存货周转期为11.6天，仓储物流成本占总收入的1.7%[5] 加盟体系与数字化能力 - 公司主要以加盟模式实现轻资产发展，为加盟商提供选址、培训、运营帮扶等全方位解决方案，并支持“千店千面”的门店陈列[6] - 公司构建了覆盖全流程的数字化能力，拥有业内规模最大的数字化团队，并推出了智慧零售中台、智能化远程巡店等一系列应用工具[6] - 截至2025年9月30日，公司注册会员超1.8亿人，过去十二个月会员复购率达77%[5] 财务表现与增长 - 2025年前三季度，公司实现收入463.71亿元，同比增长75.2%，经调整净利润18.10亿元，同比大幅增长240.8%，经营现金流净额达21.90亿元[7] - 2022年至2024年，公司收入从42.86亿元提升至393.44亿元，三年复合增速为203%，经调整净利润从0.81亿元增长至9.13亿元，三年复合增速达234.6%[7] - 从2022年至2025年前三季度，公司毛利率由7.5%稳步提升至9.7%，经调整净利率由1.9%提高至3.9%[7] 行业背景与前景 - 2024年中国休闲食品零售市场规模为3.7万亿元，预计到2029年将增至4.9万亿元[7] - 基于规模优势、供应链壁垒以及高成长性，公司被视为港股市场极具稀缺性的标的之一[7]