特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 点击注册小程序 查看完整报告 风险分析： 机制电价下行情况超预期、欧盟碳关税政策出现反复致碳价低于预期、国际航运绿色燃料应用 进展低于预期。 机制电价竞价结果分化明显，部分省份机制电价未来仍有下行空间 在136号文阶段性保障存量项目盈利性和国补拖欠回款加速的双重作用下，市场对于新能源运营商的资产 折价预期有望得到改善，对于PB估值较低的港股公司修复空间更为明显；此外，现金流和资产流动性的持 续改善也将打破此前制约相关公司新业务拓展的资金瓶颈，助力其探索新的第二成长曲线。 风光氢氨醇一体化是新能源运营商探索第二成长曲线的核心路径 对于风光氢氨醇一体化项目而言，其可以承接现有风光资源和电网接入优势并利用项目弃风弃光资源以优 化消纳能力，又可以打通绿电向高价值终 ...