公司规模与业绩表现 - 2024年底，正瀛资产管理规模为20-50亿元，2025年9月突破百亿元，截至2026年1月最新规模已突破160亿元 [2] - 2025年12月，公司在私募排排网有业绩展示的5只产品全部创下历史新高，在满足此条件的百亿私募中，仅有12家，其中仅4家为2025年新晋百亿私募 [2] - 公司股票高频T0策略规模在4年内实现了从0到105亿元的增长 [7] 公司背景与团队 - 公司成立于2015年，采用主观与量化相结合的投资模式，是国内较早参与场内期权市场的投资机构，在期权波动率交易领域经验丰富 [4] - 2021年开始布局股票业务并引入股票高频团队，核心成员拥有超过5年的海外期货高频交易经验，最大管理规模超10亿美元 [4] - 高频策略团队成员来自上海交大、中科大、北大、浙大、复旦等知名高校，聚焦于机器学习、深度学习、强化学习 [4] - 投资总监高云翔拥有武汉大学计算机专业硕士学历，曾获5枚ACM/ICPC算法竞赛金牌，2018年前从事深度学习算法预测，2018年后从事程序化交易 [5] - 投资经理曹靖康拥有中国科学院大学计算机专业硕士学历，2018-2019年从事金融科技深度学习算法研究，2019年后从事程序化交易，负责高性能交易平台设计及股票策略研究 [6][7] 策略发展与产品线 - 2021年底至2023年主要做融券T0策略，2023年开始转为底仓T0策略，并于2023年8月对外发行中性底仓T0策略产品 [7] - 2024年9月24日后，伴随市场行情好转，重点推广指增T0产品 [7] - 目前股票策略端已形成以高频T0策略为核心，覆盖中性、指增、蝶式对冲等多类型产品 [7] 指数增强策略表现 - 中证1000指增产品“正瀛智选1号”成立于2022年9月28日，自2024年7月23日开始实行中证1000指增策略 [7] - 截至2026年1月23日，该产品运作1.5年，累计收益、超额收益及年化超额收益数据因监管要求未公开显示 [7] - 该产品2025年度收益高出全市场私募指增策略同期平均收益近14个百分点 [7] 指数增强策略方法论与特点 - 策略通过人工与机器学习相结合的方式进行因子挖掘，因子组合方式是非线性的，根据夏普最优标准进行因子优化和入库 [9] - 以多因子模型为基础框架，利用量化统计工具和人工智能算法寻找有效因子，并进行充分回测、模拟、实盘验证 [9] - 严格按照指数进行市值、行业、板块等风险约束，以期获取超额收益 [9] - 策略特点包括：1) 短频预测：基于价量数据在多频段进行截面预测，捕捉日内收益 [10]；2) 严格风控：采用Barra多因子风险模型，进行行业中性化处理，剥离行业轮动风险 [11]；3) 高频换手：每30分钟出预测换仓信号，换手率年化200-300倍 [12]；4) 分散持仓：平均持仓超2000只个股，通过高维组合优化引擎实现精准风险分散 [13] 公司核心能力 - 具备超强算力，通过大规模建设算力丰富模型、因子和策略储备，缩短策略迭代周期 [14] - 软硬兼备，花费大量精力研究、调试和优化软硬件，提升系统运行效率和稳定性 [15] - 具备极致延迟系统，通过持续的行情和交易链路优化，缩短交易延迟 [16] - 精细管理，通过精细化的产品和资金运营管理，提升运作效率 [17] 风险控制体系 - 公司始终把风险控制放在首位，在此基础上兼顾盈利空间和流动性 [18] - 投前风控：策略上线前经过不少于半年的实盘前研究验证，力保策略有效性与稳定性 [19] - 投后风控：通过内部搭建的归因平台实时监控产品业绩数据，拆分颗粒度精细，便于及时发现并调整风险隐患 [19] 对中证1000指增产品的看法 - 指增产品收益由指数基础收益β和“增强”超额收益α共同构成 [19] - 中证1000指数成分股覆盖全部31个申万一级行业，有效分散单一行业风险，成分股多为中小型公司且科技企业较多 [19] - 认为当前中国经济向高质量发展转型，政策鼓励科技创新，成长性较好，且成分股市值相对较小，在市场上涨时具有更高弹性 [19]