新加坡作为中资企业海外上市新航道的兴起 - 新加坡正从中资企业海外上市的“边缘选项”转变为值得关注的“新航道”[1] - 自2024年下半年以来已有3家港股上市境内企业在新交所二次上市 2026年初协合新能源登陆新交所[2] - 新交所北京代表处首席代表表示近期中资企业上市咨询明显增加 新交所正成为连接国际资本的重要桥梁[2] 中企赴新上市趋势与数据 - 最近十年在新加坡上市的中资企业不超过8家 但近两年逐渐成为海外融资特别是二次上市的新选择[3] - 以2023年境外上市备案制度为节点 共有3家港股企业通过该制度在新加坡二次上市 分别为2024年7月的海伦司、2025年7月的康哲药业、2026年1月的协合新能源[3] - 2025年11月扬子江海事在新交所主板完成分拆上市并同步配售[3] - 除已上市企业外 有2家A股公司公开披露赴新上市意向 2025年6月海南华铁公告筹划发行S股直接上市 同年11月德科立宣布启动S股发行[3] 企业选择新加坡上市的原因 - 企业通常已在新加坡或东南亚有业务布局 或未来增长重心明确在区域市场 新加坡作为区域金融与总部中心具有战略协同价值[4] - 新加坡汇聚大量亚洲家族办公室与全球财富管理资金 对于REITs、大宗商品、航运等细分行业资金属性优势明显[4] - 在全球资本市场不确定性较高的背景下 部分企业希望通过多地上市分散单一市场波动风险并强化“国际化运营”标签[4] - 新交所具备上市周期相对较短、国际化程度高、可同时吸引美元及新元资本等优势 相较于香港市场IPO排队时间更短[5] 新加坡市场的改革举措与政策利好 - 新加坡监管部门2025年推行多项改革 包括设立规模达50亿新元的股票市场发展计划用于投资IPO及已上市公司[6] - 推动上市审核机制由“实质性审核”向“信息披露为本”转型 简化招股说明书披露要求和上市审核流程[6] - 在新交所上市的企业上市后最长可享受为期5年的新加坡企业所得税减免政策[6] - 新交所推出3000万新元的“价值释放”计划 帮助上市公司完善市场生态并加强与投资者互动[6] - 新加坡金融管理局承诺投入资源强化本地股权研究支持以提升投资者参与度[6] “A+S”二次上市框架的扩展与影响 - 新交所将二次上市框架适用范围扩展至深交所和上交所的上市企业 即“A+S”二次上市框架[2] - 2025年12月中新双边合作联委会会议召开 两地监管机构均表示支持中国上市企业在新交所进行二次上市以获得国际资本支持并为区域业务扩张提供融资渠道[7] - 新交所欢迎沪深交易所上市且市值10亿新元以上的A股企业利用其二次上市制度融资用于海外发展 扩大在东南亚和海外市场的知名度[7] - 新交所的二次上市框架支持企业直接沿用第一上市地的规则 帮助企业拓展国际化布局[7] 赴新上市的展望与定位 - 机构投资者对新加坡股市的关注度正在回升 鉴于同行业上市公司相对较少、竞争关注度较低 中企在新交所具有更高的市场可见度和投资者关注度[8] - 预计将有更多中小型中资企业乐意选择在新交所上市[8] - 中国企业赴新加坡上市将演变成一种常态化的补充策略[8] - 推动趋势成型的变量包括：中企“出海”战略的深度与广度 若东南亚继续成为重要承载区则新加坡资本市场功能将同步增强；新交所自身改革与市场生态建设；全球资本市场与地缘环境的稳定性[8] - 新加坡市场对中资企业的吸引力在于定位而非规模 其家族办公室等机构投资者占比较高 更关注企业长期现金流和区域成长性[9] - 对能源、基础设施、航运物流、生物医药、消费及区域服务型企业来说 新加坡不仅是上市地 更是业务和融资平台[9] 赴新上市的核心挑战 - 相较港交所 新交所整体成交活跃度明显较低 投资者对中国企业的研究覆盖和交易参与度仍有限[9] - 企业需对上市初期的成交清淡和估值波动有充分预期[9] - 企业在信息披露、公司治理和投资者关系管理方面需要适应更国际化、原则性更强的监管与市场惯例 这对以国内市场为主的企业是一次系统性挑战[9] - 拟赴新上市企业需在决策阶段保持理性预期 并在上市后采取主动管理 包括合理设定融资规模和估值区间 以及持续投入高质量的投资者关系管理[9] 对拟上市企业的要求与偏好 - 在“A+S”二次上市框架下 A股企业须具备在东南亚或全球范围内的业务基础 或明确规划将二次上市的募集资金用于拓展东南亚业务[2] - 新加坡的投资人会寻找具有创新性和增长潜力并能参与亚洲增长进程的企业 包括先进制造、科技、消费、医疗健康和可持续发展等行业[10]