核心观点 - 尽管A股市场整体表现强劲且成交活跃，但资金正持续从宽基ETF中大规模净流出，转向行业主题等窄基ETF，市场呈现显著的结构性分化与风格切换，成长风格预计将持续占优 [2][4][6][7] 尾盘异动与成交情况 - 1月28日A股ETF市场交投热度飙升，日成交额达7628亿元，再创纪录 [2][3] - 尾盘多只宽基ETF成交量集中放大，其中沪深300ETF华泰柏瑞成交额超400亿元，沪深300ETF易方达超300亿元，上证50ETF、中证500ETF、沪深300ETF华夏单日成交额均超200亿元 [2][3] 宽基ETF资金流向 - 资金延续净流出宽基ETF态势，截至1月27日，净流出规模超百亿元的11只股票型ETF均为宽基ETF，合计净流出规模超过7200亿元 [2][4] - 具体来看，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF和华夏沪深300ETF年内均遭资金净流出超千亿元，嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF净流出超700亿元，南方中证1000ETF净流出超400亿元 [4] - 1月27日单日，沪深300ETF华泰柏瑞和易方达沪深300ETF遭资金净流出均超百亿元，华夏沪深300ETF、华夏上证50ETF、嘉实沪深300ETF净流出均超50亿元 [3] 市场结构性分化与资金流向 - A股市场内部走势分化明显，科创200、科创100等指数表现最好，沪深300、上证50等指数表现较弱 [7] - 市场风格上，中小盘成长风格表现居前，大盘价值风格指数表现最弱 [7] - 资金从宽基ETF流出的同时，大幅流入特定行业主题ETF，南方中证申万有色金属ETF、华夏中证电网设备主题ETF、鹏华中证细分化工产业主题ETF和华夏中证细分有色金属产业ETF年内均受到超百亿元资金净流入 [4] - 债券型ETF、货币型ETF规模出现缩水，而窄基ETF、跨境ETF、商品型ETF规模则大幅攀升 [4] - 受宽基ETF等产品规模大幅缩水影响，公募市场全部上市ETF规模较年初缩水近4000亿元 [5] 市场分析与未来展望 - A股市场表现强劲，连续多个交易日成交额在2.5万亿元以上，上证指数在4100点上下徘徊 [2][6] - 宏观经济非主要矛盾，“开门红”预期较强支撑投资者信心，市场赚钱效应吸引个人投资者资金流入主题或行业ETF [7] - 预计短期内指数高位震荡、个股活跃度较高的格局将持续，春季行情持续，成长风格或持续占优 [7] - 宽基ETF的赎回对红利板块形成一定压制，但回调后其股息率和估值性价比显著提升，若风格切换，红利风格有望重回强势 [7] - ETF作为工具化产品在居民资产配置中扮演重要角色，ETF市场在公募整体市场内的份额将继续上升，但今年规模增速或将继续放缓 [7][8] - 对于部分Beta收益确定性要求较高的投资者，被动指数投资的性价比仍然较高 [8]