公司核心困境与战略调整 - 公司旗下中高端品牌“湊湊”多地门店关闭，品牌方归因于消费者观念转变和产品竞争力不足导致客流下滑[3][4] - 公司自2017年步入瓶颈期，2017至2020年净利润同比增长分别为14.2%、10.1%、-37.7%和-99.4%[49][50] - 2021年至2024年，公司累计净亏损达12.46亿元，连续五年处于亏损状态[51] - 2024年5月起，公司实施了十年来最大力度和规模的降价，将门店套餐价格下调至50元区间，同比降幅超过10%[78] - 2025年以来，得益于运营和价格策略调整，公司亏损得以收窄[95] 公司发展历程与商业模式 - 公司于1998年在北京创立，引入“一人一锅”吧台式小火锅模式，凭借高性价比和标准化口味获得成功[19][25] - 2003年，公司以“一人一锅，非典染不上”的口号，凭借分餐制树立了干净卫生的形象[26] - 2014年，公司率先在香港上市，成为“连锁火锅第一股”[46] - 以2013年销售收入计算，公司在中国快速休闲火锅市场中占据51.9%的市场份额[47] - 公司“吧台式”设计和高效率服务流程提升了翻台率，北京地区翻台率可高达7，平均每位顾客用餐时间约40分钟[30][34][38] - 作为对比，火锅业平均翻台率在3~4，海底捞2018年巅峰时期的翻台率在5左右[39] 公司转型与市场定位问题 - 2016年前后，公司决定向高端转型，对品牌形象、店面、菜品进行全面升级[56][57] - 公司旗下品牌包括新式茶饮、高端火锅品牌“湊湊”及高端烧肉品牌“趁烧”[59] - 转型导致客单价显著上升：湊凑火锅客单价约140元，趁烧烤肉客单价高达250元[64] - 公司主品牌呷哺呷哺的客单价从2014年的44.4元升至2023年的62.2元，涨幅超过40%[64] - 业内观点指出，公司亏损根本原因在于品牌战略与大众消费变化相悖，对市场反应滞后[66] - 消费者反馈显示，涨价后服务与菜品不匹配，导致顾客流失[71][72] 行业竞争环境与消费者趋势 - 《2025中国火锅产业大数据消费报告》显示，整个火锅行业正经历结构性洗牌，门店规模持续下降，关店率高于开店率[14] - 小火锅赛道竞争激烈，2022年至2024年7月，小火锅主流人均消费集中在60元及以下[89] - 人均消费20元至40元区间的小火锅门店数占比最高，为30.8%[90] - 2025年行业调查表明，小火锅消费者对价格敏感度高：36.4%的消费者最能接受20-40元的价格；25%的消费者最能接受20元以下；12.3%的消费者最能接受60元以上[93] - 截至2025年7月底，全国小火锅门店数为2.3万家，占全国火锅总门店数的5.5%，市场品牌基数大且较为分散[100][101] 公司近期业务表现 - 公司外卖业务表现亮眼：单店月销售额从2024年上半年的3.53万元提升至2025年上半年的4.27万元，同比增幅达20.9%[96] - 2025年上半年整体外卖订单量同比增长超过55%，带动外卖毛收入同比增长22.4%[97] - 外卖业务的高增长也反映出堂食业务的疲软，且外卖伴随更高的平台佣金和包装成本，对利润率提升作用有限[97][99]