分析师：蔡梦苑 登记编号：S0890521120001 分析师：周佳卉 登记编号：S0890525040001 投资要点 监管和行业动态： 1、银行理财2025年报出炉：截至2025年末，银行理财市场存续规模达33.29 万亿元，较年初增长11.15%，全年增量3.34万亿元。产品结构呈现"现金管理类收缩、固收类主 导、混合类扩容"的鲜明特征。资产配置方面，重点增配公募基金、现金及银行存款，减配信用 债和同业存单。 收益率表现： 上周（2026.1.19-2026.1.25，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得 1.27%，环比下降1BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.16%，环比基本持平。 上周各期 限纯固收、固收+产品收益多数上升。 央行大规模超额续作MLF，且明确降准降息仍有空间， 政策端呵护姿态持续凸显；监管主动引导下权益市场出现回调，加之国债发行结果向好，市场 对年初供给压力的担忧有所缓释，多重因素共振推动债市情绪延续回暖态势。全周来看，10年 国债活跃券收益率较上周下行1BP至1.83%，30年国债活跃券收益率较上周下行6BP至2.25%。 破净率跟踪： 上周银行理财产品破净率0.55% ...