人工智能产业发展阶段 - 人工智能产业有望进入大规模应用普及阶段，AI应用产品从可用到好用，产品性能与用户使用量同步提升，多元化商业模式不断落地，产业规模指数级增长 [5] - 顶层设计完善、底层技术突破与产品成熟度提升共振，政策文件不断完善且逐步细化进入加速落地阶段，中国人工智能论文发表数量全球占比达23.2%，人工智能专利授权量全球占比大幅领先 [6] - AI能力已发展到接近L3智能体阶段，AI从智能助手逐步走向可以自主执行和解决问题的智能体模式，实现从可用到好用的跃升 [7] 产业规模与增长 - 中国AI产业市场规模有望实现35%以上复合年增速，大模型市场复合年增速有望超63%，其中企业级应用市场有望成为主要贡献 [7] - 大模型市场增长更快，符合年增速有望超63% [7] - 2025年中国加速服务器出货量将同比增长56.3%，AI芯片未来4年复合增速53.7% [31] 关键技术与产品进展 - DeepSeek-V3.2系列在核心推理能力上实现跨越式突破，其Speciale版本在多项国际顶级竞赛中达到人类顶尖水平，在公开推理基准测试中表现已对标GPT-5 [50] - DeepSeek-V3.2是业界首个将链式思考能力系统化融入工具调用流程的开源模型，在未经特殊训练的工具调用评测中达到开源模型最高水平，显著缩小了与闭源模型的差距 [51] - GPT-5.2在用于评估专业型技能的GDPval测试中得分70.9%，分别领先GPT-5.1和Gemini 3 PRO 32.1%和17.4% [65] - OpenAI构建AI"循环经济"，国产大模型公司MiniMax等率先登陆港股，加速商业化进程 [5] - Scaling Law依然成立，"大模型+大算力+大数据"成为可能实现通用智能的主要路线之一 [31] 用户与市场数据 - 豆包大模型日均调用量已达63万亿Tokens [6] - MiniMax产品2024年平均月活跃用户数较2023年增长超六倍至1910万，2025年前9月达2762万，付费用户平均支出持续增长 [6] - 稀宇科技2025年前三季度营收5343.7万美元，同比增长175% [26] - 智谱华章2025年上半年营收1.91亿元，同比增长325% [26] - 稀宇科技2025年前三季度研发费用1.8亿美元，费用率337%，智谱华章2025上半年研发费用15.95亿元，为营收的8.35倍 [27] - 截至2025年Q3，MiniMax已覆盖全球200余个国家和地区，拥有超2.12亿个人用户及约13万家企业客户，2025年前三季度海外收入占比超过70% [60] - 阿里千问APP公测23天，月活突破3000万 [31] - 夸克MAU达6359万 [66] - 2025年中国GEO市场规模同比增长超200% [20] - 据秒针营销科学院，2025年全球GEO市场规模112亿美元，中国GEO市场规模29亿元，预计2030年全球市场规模破千亿美元，中国市场规模达240亿元 [20] - 2025年Q2中国GEO市场规模同比增长215% [74] - 据中国信通院实测数据显示，GEO商用后，AI推荐场景的企业获客转化率较传统搜索提升2.8倍，用户决策周期缩短40% [74] - AI医疗公司Tempus AI公布2025年初步业绩：营收约12.7亿美元，同比增长83% [80] 行业应用与渗透 - 多模态识别与生成技术应用落地较快，驱动AI在互联网/金融/制造/政务/教育等行业渗透率提升 [8] - 金融业发挥AI技术在风险控制、决策优化和金融产品推荐等场景应用 [8] - 制造业可重塑生产流程，加速产品设计等，深度赋能高端装备、机器人等领域发展 [8] - 灯塔工厂中人工智能应用占比持续提升，生成式AI、大数据分析和预测性维护技术显著拉低缺陷率、能耗和周期 [41] - 截至2025年9月，全球灯塔工厂网络成员已超过200家工厂 [41] - 英伟达与礼来宣布成立首个专注于将人工智能应用于药物研发关键挑战的AI+制药联合创新实验室，计划在未来五年投入最多10亿美元 [79] 流量入口与营销变革 (GEO) - AI带来流量入口迁移，用户信息获取渠道由传统搜索引擎迁移至社媒平台，再到DeepSeek、豆包、Kimi等AI平台，催生GEO营销 [18] - GEO的本质是优化广告内容，使其被AI搜索平台引用，核心机制从匹配变为分析，工作重心从"排名靠前"变为"被引用" [19] - GEO是AI搜索/RAG架构下的"信任工程"，核心目标从"提高网页点击率"升级为"提高品牌在AI答案中的采信率与引用频次" [45] - 市场研究机构Gartner预测2026年传统搜索引擎流量将下滑25%，预计2028年50%搜索引擎流量将被AI搜索蚕食 [20] - 2025–2030年中国GEO市场CAGR约52.4% [46] - GEO要求内容更专业化，AI偏好信源更权威、专业性/结构化/逻辑性更高的内容 [69] - 超78%的企业决策者将AI搜索优化列为数字化转型优先级 [74] 公司动态与商业模式 - Meta大额收购AI智能体公司Manus，展现中国创业团队产品化能力 [5] - 稀宇科技商业化主要通过"AI原生产品"和"开放平台及基于AI的企业服务"，2025年1-9月AI原生产品贡献了营收的71% [25] - 智谱核心商业模式为MaaS服务，通过向企业客户提供私域专属AI模型获取收入，该业务收入占比超过80% [61] - 智谱MaaS平台已吸引超过270万名企业级应用开发者，过去三年收入复合年增长率约130%，近三年毛利率持续保持在50%以上 [61] - 阿里成立C端事业群，整合千问APP、夸克、AI硬件、UC及书旗等核心产品矩阵，欲将千问打造为AI时代的超级入口 [66] - MiniMax得益于全模态统一底层架构实现约80%的资源复用，公司累计投入约5亿美元，显著低于同业；在研发费用同比仅增长30%的同时，营收同比增长174.7% [60] 投资方向与建议 - 看好AI应用成为2026年AI产业行情核心主线，应用与算力轮动 [9] - 基于用户生态、产品化能力、资本开支强度选择投资方向 [9] - 看好具备流量入口优势与用户粘性，持续加码资本开支且产品成熟度高的互联网平台公司 [9] - 看好深耕垂直领域产品化落地，医疗/交通/金融/教育/工业/娱乐等领域应用公司 [9] - 看好受益国内应用公司资本开支加码的国产算力与AIDC产业链 [9] - 在GEO发展初期，代运营公司对渠道及流量变革反应灵敏且头部公司具备AI系统能力，有望率先受益 [70] - 看好以人工智能技术赋能制造业进行数智化转型的工业软件与自动化厂商 [40]