2025年第四季度市场回顾 - 2025年第四季度，上证指数上涨2.22%，万得全A指数上涨0.97%，深证成指下跌0.01%，创业板指下跌1.08% [4] - 中证转债指数涨幅为1.32%，权益市场和转债市场高位震荡，整体涨幅表现弱于三季度 [4] - 转股溢价率由9月30日的44.73%上升至12月31日的46.57% [4] 基金持有转债行为分析 - 2025年第四季度末，基金持有转债规模为3082.56亿元，较上季度末减持83.62亿元 [5] - 基金持有转债市值占转债市场余额比例为55.74%，较2025年第三季度末提高3.71个百分点 [5] - 混合债券型二级基金增持转债39.28亿元，被动指数型债券基金减持转债90.87亿元 [5] - 基金持有银行业转债规模为550.14亿元，较上季度末减持28.71亿元，其余仓位集中在电力设备、基础化工、电子和农林牧渔等行业 [5] - 兴业转债为基金增持规模最大的个券，其次为上银转债和重银转债，被基金持有的转债中AA-级占比较高 [5] 转债基金持仓行为分析 - 2025年第四季度，转债基金持有规模最大的行业是电力设备，持仓市值达73.31亿元，银行、基础化工、农林牧渔和电子行业持仓市值分别为64.99亿元、43.57亿元、33.10亿元和32.65亿元 [6] - 同期，银行行业转债被增持规模相对较大，其次是国防军工、钢铁、机械设备和基础化工行业，有色金属行业转债被减持最多，较上季度减持15.53亿元，其次是汽车、交通运输和电力设备行业 [6] - 2025年第四季度可转债基金平均收益率为0.86%，收益率中位数为1.09%，排名前十转债基金收益率均值为2.79% [6] - 转债基金表现弱于中证转债指数（涨幅1.32%）和万得全A指数（涨幅0.97%） [6][7]