银行定期存款到期规模与趋势 - 2026年将有超过50万亿元的银行定期存款到期，且大部分集中在一季度 [1][2] - 多家券商研究所测算的具体规模存在差异，国信证券预计为59万亿至71万亿元，国金证券测算约70万亿元，中金公司测算为75万亿元 [2] 存款续存与资金分流规模 - 存款到期不等于资金搬家，大部分资金会选择续存，历史续作率在90%左右，2022年、2023年一度达到95%或97%，2024年回落到88%或91%左右 [5] - 考虑到当前利率走低，定存续作率可能会有所下滑，即使只有10%的资金搬家，规模也相当可观 [5] - 国金证券测算搬家的存款规模保守估计在7万亿元左右，如考虑续存比例下降至80%，则可能达到14万亿元左右 [5] 定期存款利率环境变化 - 银行定期存款利率已较前几年大幅下调，1-3年期定存利率已低于2% [4] - 以工商银行挂牌利率估算，2026年初不同期限存款续作面临的利率降幅显著，例如3年期利率降幅为-1.35%，5年期为-1.45% [6] 资金流向：保险产品 - 分红型增额终身险等保险产品畅销，其“保本+保证收益+浮动收益”的特点更受欢迎 [1][7] - 保险销售业绩可观，有大型险企分公司负责人表示甚至需要人为调控增速 [1][7] - 银行定存到期资金可能寻找类存款产品，银保渠道有望带来保险销售增量 [1][7] - 目前主流开门红保险产品的演示利率在3.5%左右（1.75%保证收益+浮动收益），收益率高于存款，但前提是不提前支取 [7] 资金流向：银行理财与基金 - 部分定存资金将分流进入保险、理财、基金等产品 [1] - 中低风险的银行理财因收益略高于定期存款而受到关注，2025年规模净增加了约3.7万亿元 [8] - 固收+理财产品基本可以实现收益超过2.0%，契合定期存款客户的低风险偏好 [8] 资金流入权益市场的前景 - 存款搬家资金直接进入股市的确定性并不高，主要因为银行定存客户多为风险厌恶型投资者 [1] - 资金是否流入权益市场，更取决于权益市场的赚钱效应和居民收入预期 [1][9] - 中金公司研究认为，居民投资意愿变化与进入股市的资金增速、股市涨跌幅的关系更加紧密，而非到期存款增速本身 [9] - 当前“存款搬家”叙事更多是低利率环境下的资产配置边际调整，居民风险偏好未出现实质性变化，股市流动性改善更依赖宏观环境和房地产市场回暖 [9]