美联储利率决议 - 美联储于美东时间1月28日决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变 [2] - 这是美联储自2025年9月起连续三次会议降息后首次暂停行动，2025年共降息75个基点，自2024年9月至2025年12月的宽松周期合计降息175个基点 [8] - 此次按兵不动在市场意料之中，会前期货市场预计暂不降息的概率略超97% [8] 决议投票与内部意见 - 本次决议声明获得10名FOMC成员支持，2名成员投反对票，均支持再度降息25个基点，反对者人数比上次会议少一票 [9] - 两名反对者是美联储理事米兰和理事沃勒，沃勒首次投反对票，其与特朗普“钦点”理事米兰一致的降息主张或有助于提升他被提名美联储主席的几率 [10][11] - 美联储在利率政策上进入了新的观望期，并不急于重启降息，官员对何时恢复降息没有给出明确说法 [6] 经济形势评估 - 美联储声明称经济活动“一直在稳步扩张”，相比上次“扩张速度一直缓和”的措辞更为乐观 [13][14] - 声明删除了“近几个月就业下行风险已增加”的说辞，改称失业率“显示了一些企稳的迹象” [13][14] - 声明继续重申通胀率“依旧略为高企”，但不再提及通胀率自年初以来有所上升 [15] 美联储主席鲍威尔表态 - 鲍威尔表示，加息并非任何人对下一步行动的基本假设 [5][22][26] - 鲍威尔认为美国经济在进入2026年时具备坚实基础，失业率已显示出稳定迹象，但通胀仍处于相对较高水平 [18] - 鲍威尔指出，截至12月的12个月内，整体PCE价格指数上涨2.9%，核心PCE价格指数上涨4.3%，偏高的读数主要受关税影响的商品部门通胀推动 [24] - 鲍威尔预计关税通胀将在2026年年中消退，并表示若看到关税影响的峰值，表明可以放宽政策 [5][29][30] 劳动力市场与通胀细节 - 鲍威尔指出，过去几个月非农就业岗位平均每月仅增加约2.2万人，就业增长依然偏低，反映出劳动力供给增长放缓及需求降温 [21][23] - 12月失业率为4.4%，近几个月变化不大 [21] - 服务业通胀似乎仍在持续降温，通胀预期自去年高点已有所回落，长期通胀预期与2%的目标一致 [25] 其他政策相关 - 本次声明删除了关于需要开始购买短期国债以维持充足准备金供应的表述，显示纽约联储的准备金管理购买行动按计划进行 [16][17] - 鲍威尔表示，目前正处于中性利率区间的高端，政策可能是中性的或在一定程度上具有限制性 [26][27]