黄金价格剧烈波动并创历史新高 - 北京时间1月29日早间，COMEX黄金期货盘中一度突破5600美元，达到5626.8美元/盎司的历史新高，伦敦金现也逼近5600美元，随后价格大幅回落超过100美元 [2] - 美联储1月28日的利率决议及主席鲍威尔的表态成为关键催化剂，推动现货黄金在决议公布后迅速拉升，当日盘中突破5500美元/盎司，创下历史新高 [6] 美联储政策表态成为市场核心驱动 - 美联储1月28日宣布维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变，符合市场预期 [6] - 美联储主席鲍威尔明确指出，通胀超预期主要源于关税，而非需求因素，并强调美国经济前景已显著改善 [6] - 鲍威尔建议下一任美联储主席与美国政治“划清界限”，这一表态被市场视为对美联储独立性面临政治干预风险的公开警示 [6][7] - 鲍威尔表示剔除关税影响后的美国核心PCE通胀率略高于2%，并称尚未就任何进一步宽松政策的时间或节奏做出决定，强化了市场对“高利率更持久”的预期 [6] 市场对黄金的解读与配置逻辑 - 市场将关税驱动的通胀解读为政策不确定性与美元信用的隐性损耗，推动避险资金加速流入黄金 [6] - 在地缘政治紧张加剧的背景下，鲍威尔关于美联储独立性的表态进一步放大了黄金作为“非主权资产”的制度性避险属性 [7] - 市场普遍认为，若未来美联储主席人选受政治因素主导，将削弱其货币政策可信度，从而加剧全球对美元体系的再评估 [7] - 渣打银行指出，美联储2026年降息预期逐步兑现将降低持有黄金的机会成本，叠加地缘不确定性，黄金长期上行趋势明确 [7] 资金流向与产品动态 - 黄金主题基金规模在1月28日已逼近3800亿元，较去年底增长近1000亿元，涨幅达35.7% [7] - 其中单只产品规模突破1200亿元，成为全市场首只千亿级黄金主题基金 [7] - 机构与个人投资者同步加码，银行密集推出挂钩SPDR黄金信托的结构性存款产品，100%本金保障机制进一步降低了参与门槛 [7] 机构研究观点 - 天风证券指出，在黄金定价的四大因子中，“经济和政策不确定性带来的避险需求”与“中央银行与官方部门购买”近年来影响显著放大 [8] - 当前美国财政赤字高企、美元信用边际弱化、全球央行持续增持黄金，构成支撑金价的底层逻辑，即便短期出现地缘缓和导致的回调，上涨周期也未结束 [8] - 招商证券与中金公司虽聚焦春季行情与降息节奏，但均未质疑黄金的结构性强势，反而间接印证了资产配置向实物资产倾斜的趋势 [8]