文章核心观点 - 美国电网正迎来数十年来最强劲的投资周期，其核心驱动力是超大规模数据中心和工业项目带来的用电需求激增 [1] - 美国核电公司安特吉通过一系列州层面的监管突破、客户合同及法律调整，正成为美国人工智能时代最重要的基础设施供应商之一，并站在未来十年电力负荷增长的核心位置 [1][3] - 安特吉在路易斯安那、阿肯色、得克萨斯和密西西比四个州，以客户需求为导向，协同推进发电与输电网络建设，实现了规模空前的资本扩张 [1][3][9] - 公司通过长期客户合同和“投运即回收”等创新监管机制，实现了强劲的现金流和资本纪律，以有限稀释支持了融资增长 [12] 各州监管与项目进展 路易斯安那州 - 州公共服务委员会批准了三座新的联合循环天然气发电厂，总装机容量约2.3吉瓦，并批准了为Meta的Hyperion数据中心供电所需的输电设施 [4] - 通过公式费率计划，允许公司在发电机组投运后立即将其成本计入已商议好的电价，实现长期成本回收，减少了监管摩擦 [4] - 该州正在评估最高达3吉瓦的新增太阳能项目，以支持Meta等大型客户的未来扩张 [4] 阿肯色州 - 谷歌宣布向该州投资40亿美元，其中包括一个由安特吉新建发电项目支持的数据中心园区 [5][6] - 公司正在推进一座600兆瓦的太阳能电站（配备350兆瓦电池储能）和一座拟建的754兆瓦联合循环发电厂 [6] - 该州在2025年设立了战略投资回收附加条款，允许公司对与经济发展相关的重大电网和发电项目回收融资和运营成本，不受传统公式费率计划限制 [6] 得克萨斯州 - 安特吉在该州参与中部独立系统运行商的南部电网，处于完全监管框架下，可按“成本加成回收”模式建设发电资产 [7] - 2025年底，州公共事业委员会批准了一揽子可调度电源项目，包括754兆瓦的Legend联合循环机组和453兆瓦的Lone Star燃烧涡轮机电站，以及新的高压传输项目 [7] 密西西比州 - 在亚马逊AWS宣布投资100亿美元建设数据中心后，州立法机构通过了一项独特法规，允许对与大型数据处理负载相关联的发电项目进行预认证 [8] - 公司利用该框架推进了754兆瓦的Delta Blues Advanced Power Station，该联合循环工厂通过保密协议长期为AWS服务，目前已开工建设 [8] - 公司最近还宣布了两座新的联合循环电站：Vicksburg和Traceview，两者装机容量均为754兆瓦 [8] 资本支出与增长规模 - 自2023年以来，公司的三年资本支出计划已经扩大了80%以上，路易斯安那州和密西西比州的增幅最大 [9] - 各州资本支出累计变化（2023年→2025年）：路易斯安那州增长146.9，阿肯色州增长16.2，得克萨斯州增长32.4，密西西比州增长225.8，公用事业总计增长84.5 [10] - 各州年度变化显示，密西西比州在2月23日至2月24日期间资本支出增长83.0，路易斯安那州在2月24日至2月25日期间增长84.5 [10] 商业模式与财务优势 - 与Meta和AWS等客户签订的长期合同提供了前期收入保障，增强了经营活动产生的现金流 [12] - 多个州采用的“投运即回收”机制，有效降低了监管滞后带来的资金压力 [12] - 这种以客户需求为导向、结合监管策略和加速资本部署的路径，展示了大型公用事业如何在保持监管稳定和金融纪律的同时实现快速发展 [13]