基金经理王浩冰的投资框架与风格 - 投资框架核心是追求经风险调整后的收益，风险收益比是核心 [2] - 投资风格定位为全市场、全天候、底仓型，行业涉猎广泛，包括机械设备、公用事业、汽车、建筑材料、计算机、有色金属、电子等，风格均衡，价值中略偏成长 [2] - 投资体系核心在于选股和风险管理，通过自下而上选择风险收益比较好的个股，并通过自上而下的方式管理组合风险暴露 [3] 投资方法论：定价与风险管理 - 投资的关键在于定价，重视公司定价是否合理和低估，强调基本面和估值的匹配度，而非单纯看表观估值（如PE、PB）的高低 [3][16] - 认为风险无法规避，但可以被主动管理，投资收益本质上是承担风险，需将风险暴露在希望的方向 [13][15] - 在组合管理中，将所有风格（包括成长和估值）都视为需要被管理的风险，通过审视贝塔暴露方向，保留需要的贝塔，去掉不需要的贝塔 [13][14] 组合构建与超额收益来源 - 组合阿尔法来源是“积小胜为大胜”，由许多公司共同贡献，而非依赖单一板块或重仓股 [3][10] - 超额收益并非来自一两次“胜负手”，更多是持续细碎的个股调整和组合管理，通过把握“风险收益的不对称性”，对的时候多赚，错的时候少亏，长期积累超额收益 [7][20] - 组合整体分散，单一行业持仓有严格上限，以提升组合的反脆弱性，避免净值因单一行业大幅波动 [20] 具体操作与市场观点 - 保持组合小幅调仓状态，很少做大幅度板块切换，根据个股风险收益比的变化以及宏观中观信号进行细微调整 [19] - 在2025年，除了挖掘个股阿尔法，也抓住了部分Smart Beta机会，例如半导体、消费电子等受益于AI驱动的板块，同时挖掘了风电、新消费等被市场冷落的机会 [17] - 对2026年市场看好三个方向：1）处于底部且与经济周期相关性较高的品种（如保险、工程机械） 2）科技成长中处于合理利润率水平并受益于产业趋势的方向（如半导体设备、光纤光缆、燃气轮机） 3）通过“翻石头”挖掘的独立阿尔法机会 [21][22]