美联储1月议息会议决议与政策立场 - 美联储在1月29日的议息会议上决定维持联邦基金利率在3.50%至3.75%不变，这是自2025年9月连续三次降息后首次暂停行动 [1][2] - 会议投票结果为10:2，两位理事投反对票，倾向于降息25个基点 [4] - 美联储主席鲍威尔明确表示，加息并非下一步行动的基本假设，排除了加息可能性 [1][3][6] - 鲍威尔指出，若由关税导致的商品通胀（当前通胀主因）触顶回落，将考虑放松政策，降息条件锚定于通胀走势 [1][6] - 美联储在会议声明中将经济活动描述从“温和扩张”上调至“稳健扩张”，指出失业率企稳，但就业增长仍较低迷，通胀偏高 [5] - 鲍威尔未明确降息时点，强调未来政策将“逐次会议决策”，取决于就业和通胀数据的演变 [6] 对金融市场的影响 - 贵金属价格大涨：现货黄金单日大涨4.5%，突破5400美元/盎司；现货白银大涨4.2%，报116.6美元/盎司 [2][9] - 美元指数先涨后跌：决议公布后美元指数短线拉升1%，但随后因鲍威尔的“鸽派”言论而回落 [2][9] - 美股震荡分化：道指收盘微涨0.02%，纳指涨0.17%，科技股承压，存储芯片等板块领涨 [9] - 美债收益率曲线陡峭化：短端利率因暂停降息小幅上行，长端利率受通胀回落预期抑制 [9] 金价银价创新高的驱动因素 - 政策预期转向：鲍威尔排除加息且暗示降息周期仅暂停，实际利率下行预期增强了贵金属吸引力 [9][11] - 避险需求激增：地缘局势紧张叠加美联储政策不确定性，推动资金涌入黄金作为对冲工具 [9][12] - 关税通胀逻辑：美联储认为当前高通胀主要由关税推动，属“一次性冲击”，市场押注通胀回落后宽松政策将重启 [13] - 美元信用边际弱化：特朗普对鲍威尔的“指控”、美联储内部政策分歧及鲍威尔任期将于5月届满等问题，引发市场对美元长期稳定性的担忧 [13] 未来政策展望与关注点 - 根据芝加哥商品交易所（CME）数据，市场预计美联储3月降息的概率仅为13.5% [13] - 后续政策行动将取决于通胀及就业数据的演变 [6][13] - 可持续关注2月非农就业数据、个人消费支出平减指数（PCE）数据以及美联储主席提名进展 [13]