2025年银行理财代销市场核心数据与格局 - 2025年12月，11家全国性银行代销理财总规模为13.46万亿元，较11月环比下降1.05%，但较年初增长10% [1] - 从绝对规模看，招商银行以4.41万亿元的代销规模位居榜首 [1] - 第二梯队包括中信银行（约1.5万亿）、兴业银行（约1.3万亿）、邮储银行、交通银行、民生银行（均在1万亿级别） [1] - 第三梯队为浦发银行、光大银行、平安银行，规模在8000亿至9300亿之间；华夏银行和广发银行规模较低，分别约为3400亿和1600亿 [1] - 11家银行全年代销规模共增长1.22万亿元，其中9家股份行增长9273亿元，较年初增长8.9% [8] - 11家大行的代销规模增长贡献了全行业超过36%的增量 [8] 银行理财市场整体表现与特征 - 2025年末全行业存续理财规模为33.29万亿元，较年初增加11.15%，年度增量3.34万亿元略高于2024年的3.15万亿元 [8] - 银行理财规模长期呈现“季末收缩、季初回升”的特征，主要驱动因素是季末理财资金为满足母行监管指标而“回表” [9] - 2025年12月正值季末，但规模收缩幅度不大（整体环比降1.05%），部分得益于估值整改收官阶段存量浮盈释放对产品净值的“修饰”作用 [9] - 2025年理财产品平均收益率首次降至2%以下，为1.98%，但持有理财的投资者数量较年初增长14.37%，其中个人投资者新增1769万个 [11] - 过半个人投资者为稳健型及以下，风险偏好为一级（保守型）的个人投资者占比进一步增加0.48个百分点 [11] 邮储银行表现突出及其驱动因素 - 邮储银行全年理财代销规模增速达27.2%，在11家银行中断层式领先，排名从年初的第7位跃升至年末的第4位 [1][2] - 其理财子公司中邮理财2025年规模增速接近30%，在大行理财子中名列前茅 [6] - 增长驱动因素包括：总行层面扩大理财代销渠道并大力推动零售理财业务 [6]；依托约4万个营业网点的广泛下沉渠道优势 [6]；总行新设“财富管理部”，将战略重心从“产品销售”转向“产品配置”，并定位为应对净息差收窄、推动业务轻型化转型的重要抓手 [6]；已启动“中收跃升三年行动”，重点抓住高净值客户增长和“存款替代”机遇 [6] 行业增长的核心逻辑与未来动力 - “存款搬家”叙事贯穿2025年银行理财市场，低波动理财产品对存款客户形成较强吸引力，成为定期存款的重要替代资产 [1][6][8] - 尽管债市波动加剧、股市呈“慢牛”行情，但理财因其“绝对收益”定位和稳健表现，增长未受显著分流 [8][11] - 未来增长动能主要源于三方面：“存款搬家”的比价效应持续；理财公司通过渠道下沉、优化服务、产品创新拓宽客户覆盖；净值化转型下产品表现稳健，维系了吸引力 [12] - 机构预测2026年年底理财规模有望达到38万亿元左右，同比增速约12% [14] 行业格局演变与趋势 - 银行理财正转向由理财子公司主导的格局，理财公司规模占比已超92% [13] - 2025年有59家中小银行退出理财市场，未来缺乏投研和系统实力的中小银行主体数量将继续减少 [13] - 代销渠道（尤其是覆盖下沉市场的渠道）成为渠道核心增量，头部理财公司凭借品牌和渠道优势将进一步扩大份额，马太效应加剧 [13] - 理财产品代销渠道可能向券商和第三方拓展，没有理财子牌照的中小银行退出市场可能提速 [14]