2026财年中期业绩概览 - 报告期内（2025年6月1日至11月30日），公司总营收达23亿元人民币，同比增长5.7% [1] - 若剔除2025财年上半年已分拆业务（主要指向“与辉同行”）的收入，报告期内总营收同比实际增幅为17% [1][4] - 报告期内净溢利为2.39亿元人民币，相比上年同期净亏损9650万元人民币，实现扭亏为盈，同比增长347.7% [1][2] - 期内除税前利润为3.085亿元人民币，相比上年同期亏损7248.1万元人民币，增长525.7% [2] - 业绩公布后，公司股价当日上涨14.21%至25.24港元，总市值达266亿港元 [1] 盈利能力与成本结构分析 - 报告期内毛利为8.416亿元人民币，同比增长14.5%，增速超过营收增速 [2][5] - 毛利率从上年同期的33.6%提升至36.4% [5] - 盈利改善部分得益于经营成本下降，报告期内员工人数削减26%，总薪酬开支下降35% [5] - 行政开支为0.8亿元人民币，同比大幅减少78.6%，主要由于上一财年同期对“与辉同行”进行了大量利润分派 [5] 自营产品战略成效 - 自营产品已成为公司主要增长动力，其总商品交易额（GMV）占比达到约52.8%，首次超过一半 [1][3][5] - 截至2025年11月30日，公司已累计推出801款自营产品，覆盖生鲜食品、零食、营养保健食品、宠物食品、服饰等多条产品线 [5] - 自营模式避免了激烈的比价和佣金支出，拥有更高的定价权和利润空间，是驱动盈利模型改善的关键 [5] 渠道多元化探索 - 公司来自抖音的GMV仍占“大部分”，对流量平台依赖度仍高 [7] - 私域渠道东方甄选App的GMV占比仅为18.5%，其付费会员数为24.01万人，较2025年5月的26.43万人有所下降 [7] - 公司正通过建立抖音矩阵账号（如果蔬旗舰店、家居馆、营养健康等）进行深度用户运营，以将公域流量转化为细分品牌认知 [7] - 线下渠道方面，公司已布局40多台自动售货机，部分已实现盈利，并计划覆盖写字楼、社区、学习中心等场景 [8] - 公司计划于今年3-4月在北京中关村开设首家线下体验店 [8] - 公司已重新启动微信视频号直播，并重开抖音酒水账号“诗酒人生” [7] 公司战略与生态协同 - 公司已彻底与依赖单一超级IP的模式划清界限 [4] - 公司正与新东方集团深化生态协同，计划未来新东方地方学校招生时可将东方甄选自营产品作为赠礼，员工福利计划发放东方甄选礼品卡，以带来稳定的B端销售与品牌曝光 [8] - 公司曾提出希望依托新东方800个地面教学点，探索线上线下相结合的门店模式 [7]