全球黄金需求创历史新高 - 2025年全球黄金总需求首次突破5000吨大关，达到5002吨，创历史新高 [1][2] - 全球黄金需求总值飙升至5550亿美元，同比增长45% [1] - 投资需求是核心推动力，全球黄金投资需求攀升至2175吨，首次站上2000吨以上里程碑水平 [3] 投资需求结构分析 - 全球黄金ETF全年净增持801吨，创下历史第二高年度增量 [3] - 全球金条和金币需求达到1374吨，按价值计约1540亿美元，创12年来新高 [3] - 中国和印度市场表现突出，金条和金币需求同比增幅分别达到28%和17%，合计贡献该板块需求一半以上 [3] 央行购金行为 - 2025年全球央行和官方机构合计增持黄金863吨，虽低于此前连续三年年均超1000吨的水平，但仍显著高于长期均值 [3] - 中国人民银行2025年第四季度增持黄金2.8吨，官方黄金储备规模增至2306吨，占外汇储备总额比重升至8.5% [4] - 中国央行2025年全年累计增持黄金27吨，释放持续优化储备结构的政策信号 [4] 黄金价格表现 - 2025年1月29日，黄金现货、期货价格双双站上5500美元/盎司关口 [1] - 伦敦金在2025年1月涨幅高达28% [1] - 纽约黄金期货一度突破5600美元/盎司关口，伦敦金最高触及5594.77美元/盎司 [5] - 上期所黄金期货主力合约收于1249.12元/克，涨幅7.88% [5] - 截至2025年1月，现货黄金年内涨幅已达28%，从4500美元/盎司附近最高接近5600美元/盎司 [7] 白银价格表现 - 现货白银一度大涨2.85%，站上120美元/盎司的历史新高 [6] - 沪银主力合约收于30891元/千克，涨幅达8.51% [6] - 现货白银年内从80美元/盎司跃升至最高120美元/盎司 [7] 终端市场价格传导 - 多家黄金珠宝品牌公布的境内足金饰品价格普遍突破1700元/克，再创历史新高 [1] - 部分品牌单日上调幅度超过100元 [6] 价格上涨驱动因素 - 主导逻辑是风险溢价快速抬升与美元走弱形成的共振 [6] - 地缘政治风险、全球经济不确定性及主要经济体政策博弈促使资金涌入黄金寻求避险与资产多元化 [3] - 美联储1月议息会议后，短期政策不确定性阶段性出清，为贵金属价格释放上行动能 [6] - 白银体现出更强的“高贝塔”属性，叠加现货供应偏紧，加速价格再定价 [6] 市场观点与后市展望 - 多家国际投行给出黄金年内突破6000美元/盎司甚至更高的预期 [7] - 当前金价走势决定性因素在于其金融属性，即投机因素与市场情绪 [7] - 贵金属价格大概率延续震荡偏强格局，但在绝对价位高企与监管政策约束下，波动性或将明显放大 [7] - 技术面看，COMEX黄金主力合约有效突破5600美元/盎司后，上行空间进一步打开，下一个关键目标指向5800美元/盎司附近 [7] - COMEX白银主力合约在站稳115美元附近后，或进一步打开上行空间 [7] - 全球资产配置逻辑正在发生深刻变化，在高通胀、高债务、高地缘风险并存的环境中，黄金的“压舱石”属性被强化 [8]