金价表现与市场情绪 - 国际金价近期强势攀升，现货黄金价格于1月29日首次突破5500美元/盎司，在短短四天内接连突破六道整百关口，刷新历史纪录 [1] - 面对屡创新高的金价，投资者心态出现分化，既有普通投资者因价格快速上涨而纠结是否入场，也有专业投资者如知名私募基金经理李蓓已清空全部黄金仓位 [3] - 李蓓清仓黄金的主要原因是认为持有黄金的“机会成本极高”，她认为未来两年中国顺周期蓝筹或迎来大牛市，且人民币升值背景下，人民币计价的黄金可能下跌 [3] 机构观点与目标价 - 美国银行将其短期黄金目标价上调至6000美元/盎司，分析师基于历史四次黄金牛市价格平均在43个月内暴涨约300%的规律，推算黄金有望在2026年春季触及该价位 [4] - 市场观点存在分歧，有人认为当前金价已透支上涨空间，存在估值泡沫，也有人看好黄金长期配置价值 [4] - 世界黄金协会中国区CEO王立新表示，市场存在多元声音是常态，黄金的价值在于其对抗通胀、分散风险等特殊属性，尤其在市场不确定性上升时，避险属性会更加凸显 [4][5] 全球及中国黄金需求分析 - 2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，其中全球黄金投资需求增至2175吨，成为主要驱动力 [7] - 避险需求、资产多元化、美元走弱、股票估值高企及对美联储降息的预期是推动投资需求的核心因素 [7] - 全球黄金ETF全年净增801吨，其中北美基金贡献了逾半数的年度需求增量（446吨），亚洲黄金ETF基金持仓增幅位居全球第二（215吨） [7] - 中国黄金ETF持仓量全年实现翻倍以上增长，达133吨，黄金ETF资产管理总规模（AUM）激增243%，两项数据均创历史新高 [7] - 华安黄金ETF流通规模突破1000亿元大关，成为国内首只千亿级黄金ETF，稳居亚洲最大规模黄金ETF之位 [9] - 2025年中国实物黄金投资需求同样亮眼，投资者累计购入432吨金条金币，较2024年增长28%，创年度历史新高 [9] 需求驱动因素与未来展望 - 推动中国黄金投资需求的因素包括：金价上涨势能、地缘政治及贸易紧张局势升级、中国人民银行增持黄金、以及2025年11月出台的黄金增值税改革政策 [9] - 展望2026年，中国黄金投资需求有望保持稳健，支撑因素包括持续的避险买盘需求、低利率背景下的财富保值需求、若中国人民银行维持购金步伐将提供额外支撑 [10] - 2025年监管政策允许中国保险公司获准试点进入黄金市场，截至2025年末已有6家保险公司加入上海黄金交易所，这将为机构配置黄金提供长期结构性支撑 [10] 投资渠道与策略建议 - 专家提醒投资者应通过上海黄金交易所的会员公司或可查的持牌金融机构参与黄金投资，警惕不正规渠道承诺的高回报 [12] - 投资黄金的渠道包括实物黄金、黄金股票、积存金、黄金基金、期现货等，各有优劣 [12] - 黄金股票与金价的相关性略低于其他类别，因股价还受公司盈利预期、产量、成本控制等多方面影响 [12] - 积存金和实物金适合长期持有，积存金因银行交易特征更适合定投，黄金ETF起投额低、买卖差价小，适合追求交易便利的普通投资者 [12] - 不建议普通投资者参与黄金期货等杠杆投资，因其收益波动剧烈，更适合专业投资者进行短线交易 [13] - 对于2026年，有分析预计地缘政治风险等因素可能使贵金属投资需求延续增长，金价或有望挑战6000美元关口，但鉴于当前金价处于“高价位、高波动”阶段，建议采用“定投+回调补仓”策略 [13] - 对于资产配置比例，建议普通投资者投入黄金的比例最好别超过总资产的20%，可先从可灵活支配的资金中拿出2%-3%试水，逐步增加，并通过定投平滑成本 [13]