美联储1月议息会议核心观点 - 美联储于美东时间1月29日决定暂缓降息，将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，符合市场预期 [4] - 暂缓降息的原因在于：经过2025年累计三次降息后，利率水平已接近中性利率区间，就业市场逐步企稳，金融市场流动性紧张缓解，但通胀尚未迎来下行拐点 [5] - 美联储主席鲍威尔选择放慢降息节奏以观察形势，防止较大的通胀反弹风险 [5] 未来降息路径展望 - 2026年一季度，在基数效应、政府预算集中支出和税收返还的利好下，美国经济数据或显著上行，进一步降息的必要性不强 [5] - 即使2月出现美国政府部分停摆，由于已有6个部门获得新财年拨款，其对消费与经济的影响将小于2025年政府停摆时 [5] - 待2026年5月鲍威尔任期届满后，新任美联储主席预计将维持鸽派立场，重新加快降息节奏，择机在年内降息2-3次 [5] - 若关税通胀在2026年年中迎来拐点，美联储也将更有信心进行降息 [5] 市场反应 - 截至美东时间1月28日收盘，道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数较上一交易日分别变动+0.02%、-0.01%、+0.17% [6] - 10年期美债收益率上行2个基点至4.26%，2年期美债收益率上行3个基点至3.56% [6] - 美元指数收于96.35 [6]