核心观点 - 科磊2026财年第二财季业绩全面超出市场预期 但公司对第三财季的业绩指引增长温和 未能满足市场对人工智能驱动下强劲加速的期待 在业绩公布前估值与预期已较高的情况下 这一谨慎指引触发短线资金止盈 导致财报发布后股价下跌 [1][3][4][8] 第二财季业绩表现 - 2026财年第二财季总收入达32.97亿美元 较上年同期的30.77亿美元增长7.2% [5] - 产品收入为25.11亿美元 服务收入为7.86亿美元 [5] - GAAP稀释后每股收益为8.68美元 非GAAP稀释后每股收益为8.85美元 均超出市场预期 [4][5] - 公司首席执行官表示 2025年全年在营收 非GAAP营业利润和自由现金流方面均创下历史新高 得益于差异化的产品组合以及在晶圆代工和存储器领域的前沿工艺 [5] 第三财季业绩指引 - 预计第三财季收入为33.5亿美元 上下浮动1.5亿美元 [4][6] - 预计第三财季非GAAP稀释后每股收益为9.08美元 上下浮动0.78美元 [4][6] - 尽管指引区间中值高于预期 但增长幅度相对温和 未能体现人工智能驱动下的强劲加速态势 [4][6] - 市场将此指引视为“混合型展望” 部分指标与预期存在差异 难以形成一致的上修共识 [7] 市场反应与解读 - 谨慎的下季度业绩指引未能满足市场对加速增长的期待 导致科磊股价在盘后交易中下跌 [3][4] - 在业绩公布前估值与市场预期已较高的情况下 任何“未明显上调”的信号都可能触发短线资金的再平衡 表现为业绩发布后下跌 [1][8] 行业状况分析 - 科磊业绩反映出半导体设备行业的整体状况 强劲的芯片制造工具需求推动了公司本季度的超预期表现 显示晶圆厂客户仍在积极投资先进制程设备 [9] - 尽管人工智能和高性能计算应用持续推动芯片需求 但设备采购的节奏可能出现波动 这是投资者对股价前景感到担忧的主要原因 [9]