SpaceX的IPO计划与估值 - 公司计划于2026年IPO，已初步选定由美国银行、摩根大通、高盛和摩根士丹利组成的顶级投行团，时间窗口预计在2026年年中，最早可能在一季度末完成 [2] - 此次IPO的目标估值高达1.5万亿美元，计划融资规模超过300亿美元，有望成为有记录以来最大的一次IPO [2] - 在2025年之前，公司创始人马斯克曾认为上市会拖累公司发展，甚至誓言在成功殖民火星前不考虑上市，但形势发展超出预期 [2] 估值暴涨与驱动因素 - 公司估值在短期内急剧攀升：2025年7月老股转让估值约4000亿美元，12月涨至8000亿美元，2026年1月IPO预期市值翻倍至1.5万亿美元 [6] - 估值暴涨远超公司当前业绩的解释范畴，华尔街分析师认为1.5万亿美元估值需由多板块业务构成 [6] - AI时代的到来是公司战略重心转移和估值大涨的关键驱动力，一年100多次火箭发射和超900万用户的星链业务被视为在为太空数据中心铺路 [3] 业务板块估值拆解 - 星链业务：作为估值基础层，2025年用户数突破920万，收入估计在118亿至155亿美元之间，预计2026年可增长至220亿-240亿美元，在高增长情况下可比照订阅制软件公司给予20倍P/S估值，对应4000-5000亿美元 [7] - 发射服务及国防业务：2025年完成160余次商业火箭发射，收入约44亿美元，按入轨质量计算占据全球90%以上发射市场份额，参照洛克希德·马丁的市值，该部分业务可给予2000亿-3000亿美元估值 [8] - 未来增长与“信仰充值”板块：前两块业务估值相加不到8000亿美元，距离1.5万亿美元目标尚有7000-8000亿美元缺口，这部分主要对应太空数据中心、太空航班、火星殖民等未来叙事，其中太空数据中心是核心 [8] 太空数据中心叙事 - 该业务被描述为太空经济的“圣杯”，具有地面数据中心无可比拟的优势：太阳能供电近乎无限、真空环境下冷却成本接近零 [10] - 马斯克计划未来每年部署100GW的太阳能AI卫星，若满载运转，年耗电量可达88万GWh，相当于美国去年总发电量的20% [10] - 行业研报预计，轨道数据中心市场规模到2029年达17.7亿美元，并以67.40%的复合年增长率增长，到2035年达到390.9亿美元 [10] - 目前全球只有SpaceX一家公司具备成熟的低成本发射能力和运行大型星座的经验，该市场几乎为其量身定制 [10] 星舰的关键作用与挑战 - 公司真正的独门秘技是成本傲视全球的火箭发射能力，这是星链成功和未来太空数据中心计划的前提 [12] - 猎鹰9号火箭将发射成本从联盟号的约5000美元/公斤降至2000美元/公斤以下，但部署太空数据中心需要成本进一步数量级下降 [12] - 马斯克计划到2030年代，通过完全可重复使用的星舰火箭将发射成本降至每公斤200美元以下 [13] - 2025年星舰进行了5次试验发射，失败了3次，2026年IPO能否成功很大程度上取决于星舰后续试验表现 [14] 对马斯克个人财富的影响 - SpaceX上市后，其市值与特斯拉市值相加将超过3万亿美元，马斯克很有可能成为人类历史上首个“万亿美元首富” [4] 全球商业航天产业动态 - 2025年全球成功完成入轨发射315次，较2024年的254次增长24%，部署卫星总数超过4500颗，增幅高达60%，平均发射频率压缩至每28小时一次 [16] - 全球航天发射服务市场规模在2025年攀升至119亿美元，预计至2029年将保持16.8%的复合年增长率 [16] - SpaceX的垄断地位可能在2026年被打破，贝索斯的蓝色起源公司于2026年1月发布“TeraWave”卫星网络计划，被视为最直接挑战 [17] - 欧洲、日本、印度等地区正通过政策和资本扶持本土商业航天产业 [18] - 欧洲方面，法国Ariane 6火箭目标2026年实现8次以上商业发射；挪威Isar航天公司预计2026年进入商业发射阶段 [18] - 印度方面，Skyroot Aerospace公司的Vikram-1火箭计划2026年初首飞，目标到2027年实现每月一次发射；Agnikul Cosmos计划2026年一季度执行首个轨道级载荷发射 [18] - 日本政府批准1万亿日元“空间战略基金”，目标到2030年代实现每年30次以上发射 [18] 中国商业航天的竞争 - 2025年中国已有六家民营航天公司实现入轨级发射，展现出从固体燃料火箭向大型液氧甲烷及液氧煤油可回收火箭转型的技术路径 [19] - 已申报科创板上市的蓝箭航天，在2025年12月完成了朱雀三号的技术验证飞行，其不锈钢箭体和20吨级载荷能力全面对标猎鹰9号，标志着中国商业航天进入“可复用火箭工程验证阶段” [19] 行业历史性意义 - SpaceX的1.5万亿美元目标市值远超过往巨型独角兽IPO，相当于亚马逊IPO时市值的228倍，微软的128倍，英伟达的177倍 [3] - 公司IPO可能是美股科技公司IPO进入万亿美元时代的开端，若成功，OpenAI、Anthropic等很可能紧随其后 [3] - 2026年可能成为人类商业航天的一道分水岭，全球资本、技术与政策在此激烈交汇 [19]