文章核心观点 - 白酒行业已处于周期底部，近期在房地产与内需政策转暖、以及茅台市场化改革激发增量需求并推动批价上涨等多重因素催化下，行业正迎来估值修复 [1][2][4] 房地产与内需政策转暖 - 国家将提振内需置于“十五五”重要工作之首，发改委表示2026年将研究制定出台2026-2030年扩大内需战略实施方案，政策节点明确 [2] - 房地产行业经多年调整逐步见底，官方层面认可其金融资产属性，并提出将加强宏观调控以稳定预期、缩短调整时间 [2] - 多家房企已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，仅部分出险房企需定期汇报，表明政策趋向积极 [2] - 内需和地产的积极变化对白酒行业构成重要利好 [2] 茅台市场化改革与市场表现 - 茅台于2025年12月正式提出市场化转型，调整产品结构、价格体系、渠道网络等，并于2026年初在i茅台上线包括普飞在内的多款产品 [3] - 价盘理顺后渠道融合度显著提升，线上i茅台掀起抢购潮，线下经销商出货甚至略快于往年，且批价表现平稳 [3] - 随着节日需求增加，普飞开始涨价，1月29日批价涨超1600元、成交价超1700元，以价换量取得成效 [3] - 白酒开门红正在进行中，除个别强势品牌外多数渠道打款积极性一般，预计动销高峰将于2月到来 [3] 行业周期与股价催化 - 白酒行业报表自2025年第三季度起大幅出清，行业已处在周期底部 [4] - 展望2026年，景气度修复和库存去化尚需时间，预计酒企将通过以价换量或控量的方式维持渠道韧性 [4] - 近期白酒股价承压，预计系大盘动销疲软以及1月中下旬板块流动性承压所致 [4] - 后续若批价确认企稳，对股价的压制将会减轻，若政策层面释放更多积极信号，则有望进一步催化股价 [4]