2026年全球经济周期分化 - 2026年全球主要经济体经济周期出现分化，AI投资是驱动美国经济增长动力之一，同时美联储降息波折反复，欧元区经济在财政分化与政策托底下实现温和复苏，日本经济由宽财政托底，货币政策逐渐正常化 [1] 美国经济展望 - 美国经济进入投资驱动的新常态周期，在财政货币政策双宽松、AI投资发力及中选年政治周期三重支撑下，经济增速可能仍将保持高位 [5] - 投资将取代消费成为周期核心驱动力，截至2026年1月26日，全球各类主体对美投资承诺已达9.6万亿美元，其中主权资金5.2万亿美元，企业投资4.4万亿美元，可能带动美国增量投资规模1万亿美元，拉动GDP边际走高 [5] - AI相关投资对利率不敏感，而2025年已落地75BP降息将进一步带动传统利率敏感行业投资回暖，形成新旧动能协同发力的增长格局 [6] - 消费呈现总量良好、结构分化特征，高净值人群受益于美股财富效应（股票占居民总资产比例达35.5%），但低收入群体面临汽车贷款、信用卡及学生贷款违约率高企的压力，1.64万亿美元学生贷款重启偿付可能拖累中低端消费复苏 [6] - 通胀周期呈现“先升后稳再反弹”的韧性特征，2025年全年CPI预计反弹至3%，平均关税从2.4%飙升至17.9%，但仅35%的成本传导至消费者端，进口依赖度超30%的企业预计2026年产品涨价幅度达5.1% [7] - 劳动力市场步入供需双弱新均衡，2025年已遣返200万非法移民，2026年劳动力供给收缩幅度可能达176万人，导致新增非农就业中枢结构性下移 [8] - 美联储货币政策周期将呈现2026年上半年宽松见顶、下半年转向审慎的特征，本轮降息周期预计在2026年一季度完成，2026年5月美联储主席换届是关键节点 [8] 欧元区经济展望 - 欧元区经济周期将呈现弱复苏、内部分化、风险犹存的核心特征，在贸易环境改善、部分国家财政扩张与欧央行宽松政策托底的共同作用下，GDP增速可能出现回升 [10] - 财政政策呈现显著分化，德国将主导财政扩张，在国防、基础设施领域加大投入，并通过税收优惠政策刺激消费，而法意两国则聚焦财政整顿 [10] - 出口面临双重挤压，对美出口受贸易摩擦扰动，对非美市场则遭遇中国商品的竞争，中国出口贸易转移可能拖累欧元区GDP增速0.2% [10] - 2026年欧元区通胀预计回落至低于欧央行目标水平，货币政策将保持稳健姿态，降息周期接近尾声 [11] 日本经济展望 - 日本经济周期将呈现“财政宽松托底、货币逐步正常化、增长温和修复”的核心特征 [12] - 计划推出规模超13.9万亿日元的经济刺激计划，覆盖通胀应对、成长行业投资与国家安全三大领域，推动政府赤字率走阔至3.1% [12] - 2026年，日央行预计CPI回落至1.8%，核心CPI降至1.9%，劳动力结构性短缺将支撑通胀韧性，2025年求人倍率升至2.31的历史阶段性高位，2026年春斗总目标希望实现5%的名义工资增长 [13] - 劳动力短缺问题难以缓解，“婴儿潮”人口退休导致劳动供给持续收缩，出口面临全球需求疲软与竞争加剧双重压力 [14] 中国经济应对策略与展望 - 伴随《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，未来五年政策路线进一步明朗化，大幅提高科技自立自强水平是重中之重 [1] - 2024年9月27日，中共中央政治局会议提出超常规逆周期调节，带来了2025年积极的财政和货币环境 [2] - 2025年以来，中国在人工智能（AI）等多个新质生产力领域接连取得技术突破，并在全球广获认可，产业优势在中美博弈中占得主动 [2] - 进入2026年后，外需韧性可能继续为中国GDP带来5%左右的经济增速，各项政策将继续向科技倾斜，大力发展新质生产力，并力争实现“卡脖子”领域的高质量清零 [3] - 面对2026年全球经济周期分化，中国构建“政策精准调控、增长双轮驱动、产业安全筑基”的应对体系 [16] 中国政策应对 - 财政政策预计转向“积极定调、跨周期调节”的稳健姿态，维持4.0%～4.2%左右赤字率，地方专项债资金投向重点支持科技攻关、能源安全、新基建等战略领域 [17] - 货币政策坚持“适度宽松、精准滴灌”，以“小步慢跑”节奏实施总量宽松，同时强化结构性工具的导向作用，聚焦“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”五篇大文章 [18] - 截至2025年二季度，相关领域贷款同比增速显著高于整体贷款水平，其中养老产业贷款增速43.0%、绿色贷款增速25.5% [18] - 目前5000亿元新型政策性金融工具已全部投放完毕，重点支持数字经济、人工智能、低空经济等领域，拉动超7万亿元项目总投资 [18] 中国经济增长应对 - 通过非美市场深耕与投资-出口循环构建，对冲美国关税影响，保持出口韧性，2025年对非洲出口增速已达29.1% [19] - 全球发达经济体财政货币双宽为外需提供额外支撑，中国对美出口预计逐步企稳，同时借助非美市场ODI布局巩固出口份额 [19] - 内需方面，消费端以“政策引导+供给优化”激活潜力，“以旧换新”政策持续优化并扩围，汽车与住房消费限制性措施逐步放开 [20] - 投资端呈现“制造业与基建双强、房地产稳预期”的格局，制造业投资维持高位增速，广义基建投资聚焦能源安全与新基建 [20] 中国产业与安全应对 - 科技政策聚焦“自立自强水平大幅提高”，将关键核心技术攻关作为重中之重，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器等重点领域攻关 [21] - “人工智能+”行动进入关键推进期，加速赋能工业、农业、服务业三大产业转型升级 [21] - “双碳”政策进入“排放管控精细化、绿色产业规模化”阶段，以碳排放双控替代传统能耗双控，碳市场实现行业扩围与配额收紧 [22] - 绿色产业成为经济增长新引擎，零碳园区、绿电直连等新业态加速渗透，储能、新能源汽车、绿色建材等产业规模持续扩大 [22]