公司近期表现与核心驱动 - 公司市值于1月2日重回“千亿俱乐部”，股价在去年年初约11元，去年9月曾突破40元 [5] - 新游戏《超自然行动组》是去年行业大黑马，去年1月上线，7月同时在线人数突破100万，在iOS免费榜和畅销榜最高分别达到Top2和Top4，此后长期稳定在Top20以上 [5] - 该游戏核心玩法为流行的“搜打撤”，处于“微恐”赛道，对网易的《第五人格》造成业绩冲击 [5] - 在新游戏带动下，公司去年第三季度营收达17.06亿元，同比增长115.63%，归母净利润为6.4亿元，同比增长81.19% [5] - 公司2023年及2024年营收分别为29.24亿元、29.23亿元，归母净利润分别为10.86亿元、14.25亿元 [15] - 去年前三季度，公司营收达33.68亿元，归母净利润为14.17亿元 [15] 创始人回归与战略转向 - 创始人史玉柱在2022年下半年回归，被视为公司反弹的关键原因，他虽在2013年宣布退休，但2022年7月罕见现身《原始征途》活动并深度参与产品细节 [12] - 史玉柱给组织注入的核心能量是回归“游戏性”，强调“游戏性第一位，赚钱第二位”，扭转了团队过去数据导向、本末倒置的研发逻辑 [6] - 在参与《原始征途》研发时，史玉柱不聊预算和时间线，只关注如何把游戏做到极致，他认为过去产品失利的原因是研发向市场、画风、时间妥协，导致特点磨灭 [12] - 史玉柱以玩家角度审视产品，在《原始征途》回炉打磨期间，每天高强度体验游戏，仅“一定要修改”的建议就提了400多条 [13] - 他关注各级玩家体验，认为免费玩家是基石，大幅减少“花钱”的作用，将多数付费道具改为游戏内产出，提升非付费玩家体验 [14] 产品成功与研发方法论 - 《超自然行动组》是“游戏性”导向的典型产物，并非行业共识的“标准爆款”，其运营策略不常规，上线数月后才起势 [6] - 该游戏女性用户占比高达60%~70%，官方小红书账号粉丝超220万，通过鼓励玩家创作、上线话题和限定皮肤实现高频用户触达，具备“大DAU”潜质 [7] - 公司继承了史玉柱在《征途》时期的“边测边改”开发模式，三款“大DAU”产品都经历了此过程 [7] - 《原始征途》2023年上线后，首月流水达3亿元，同年《征途》系列总玩家数量翻倍 [13] - 2024年，小游戏《王者征途》贡献了超2500万新增用户 [13] - 公司产品线已覆盖篮球竞技、多人身份推理策略卡牌等新赛道 [7] 组织与管理变革 - 2018年至2022年是公司的“至暗时刻”，营收从37.80亿元降至20.38亿元，归母净利润从10.78亿元降至8.51亿元，股价较巅峰时缩水近九成 [12] - 史玉柱曾推动“三板斧”改革：免掉100多名干部，将管理层级从六层削为三层，子公司制改为工作室制；给全体研发一线人员平均加薪超50%；施行“狼文化”，进行股权激励 [17] - 公司管理层持续强调“年轻化”，2020年换届后，联席总经理吴萌、董事会秘书孟玮等均为“80后” [18] - 2023年初，公司实施赛道“研发、运营、发行一体化”，设有“征途”、“球球”等主要赛道，赛道负责人全权负责并直接向史玉柱汇报 [19] - 核心产品负责人如《超自然行动组》制作人王鑫宇（1995年出生）、《原始征途》制作人赵剑枫（1987年出生）均为年轻一线骨干 [20] - 《超自然行动组》项目团队成员基本为“95后” [20] - 在CEO张栋辞职后，公司启用了游戏业务负责人轮值机制，让年轻一线研发负责人参与战略决策，史玉柱和CEO刘伟参与带队 [20] AI战略与游戏融合 - AI是公司此轮股价上涨的核心触发因素之一，史玉柱在2024年提出AI已成为与游戏业务同等重要的新领域，并强调要将AI基因“灌到骨子里” [22] - 史玉柱认为游戏是AI能在短期内看到经济效益的领域，他早在2016年收购Playtika时就见识了AI的作用，Playtika通过AI优化收购的游戏，曾实现被收购游戏平均玩家人数增加2到3倍、收入增长10倍 [22][23] - 公司认为AI应贯穿研发运营全过程，如在策划中快速找到最佳数值，在运营中对玩家进行数百类精细分类并提供差异化玩法 [24] - 自2023年起，公司内部构建了包括GiantGPT对话模型、AI绘画、语音模型、代码生成模型等在内的AI工具平台 [24] - 在《超自然行动组》中，AI大模型实时驱动NPC，使其能以对手身份参与对局，进行语音交流并模仿真人行为 [24] - AI有助于实现更细致的运营逻辑，根据用户习惯打标签，让玩法主动找到玩家 [25]