2026年以来，黄金出现加速上涨，截至1月29日，伦敦金单月涨幅一度达到28%，盘中逼近5,600美金/盎司。但 在1月29日北美交易时段开始，金价出现断崖式下跌，随后经历剧烈震荡，截至1月30日，金价已自高点回落近 10%，一度跌破5,100美金。对此，我们点评如下： 一、金价暴跌原因：市场短期过热 黄金加速上涨的核心推动在于避险情绪的急速升温。 年初黑天鹅频发，特朗普政府与委内瑞拉、伊朗的地缘 政治冲突升级，加之格陵兰岛争议引发美欧关税博弈，避险情绪迅速升温。 通常而言，资金在避险场景下会选择涌入美债、黄金、美元等传统避险资产。但过去一年，特朗普政府推 出"对等关税"、推行"唐罗主义（Donroe Doctrine）"强化西半球主导权等一系列激进举措，持续冲击了全球秩 序与规则，美元信用因此遭受广泛质疑，美元、美债避险属性弱化。在此背景下，随着近期避险情绪的升温， 资金并未选择流入美债、美元，反而选择撤离美元资产（1月以来美债利率反弹、美元下跌便是直接印证）， 大举涌入黄金市场，成为推动金价走高的核心因素。 黄金 此次下跌的根源是市场极度过热。 随着金价加速上涨，市场斜率已极为夸张，部分市场指标也呈现出过 ...