文章核心观点 - 2026年初，沪深北三家证券交易所集中发布或修订可持续发展报告编制相关指南，新增污染物排放、能源利用、水资源利用三大环境方面指引，标志着中国上市公司ESG信息披露规则体系进一步完善，为资本市场绿色转型与高质量发展奠定制度基础 [1] - 此次规则升级恰逢“十五五”开局之年，也是A股上市公司ESG信息披露“首考”关键节点 [1] - 规则体系的完善推动A股市场可持续发展信息披露质量显著提升，ESG生态持续优化，资本市场对可持续领域的投资热情高涨 [5][7] 规则内容与特点 - 指南内容全面覆盖风险评估、工作流程、常见披露数据核算流程和方法等重难点问题，在强化规范性的同时兼顾行业包容性，注重贴合上市公司信息披露实务 [3] - 相关指南主要围绕三方面展开：一是系统说明各议题涉及的主要风险与机遇；二是提供披露数据的计算流程与方法，增强数据可比性与可靠性；三是进一步明确信息披露要点，推动上市公司提升可持续发展管理能力与透明度 [3] - 本次升级深度衔接国际实践与中国国情，与2024年5月实施的《上市公司自律监管指引第17号——可持续发展报告（试行）》形成底线要求和参考规范的完整制度框架，兼容性与针对性兼具 [4] - 规则制定过程中，市场化导向贯穿始终，三家交易所均就指南修订稿向社会公开征求意见 [4] 市场实践与成效 - 2025年内，近1900家上市公司披露了可持续报告，整体披露率近35%，较前两年提升约10个百分点，市值占比约七成；另有超600家披露社会责任报告 [6] - 2025年，99.25%的公司在报告中披露了量化指标，其中83.95%披露了25个以上的量化指标，披露的翔实性与规范性大幅改善 [6] - 在核心气候信息披露方面，62.07%的公司披露了气候相关风险和机遇类型，65.90%的公司披露了温室气体排放量，较2023年度的57.53%、2022年度的50.87%显著提升 [6] - 披露范围1、范围2和范围3排放量的公司占比分别为59.81%、60.02%和11.37% [6] - 24.87%的公司披露了温室气体减排目标，分别有17.05%、15.76%的公司披露了预计碳达峰、碳中和的时间 [6] - 截至2025年底，MSCI中国A股指数成份股有34.3%的企业ESG评级提升，全球领先评级(AAA、AA级)的家数占比由2024年底的7.2%大幅跃升至14.13%，是近年来最大的一次提升，领先评级公司数量由“十三五”末期的2家增长至52家 [7] - 截至2025年底，中证、国证可持续指数产品规模合计约1250亿元，较2020年底增长了两倍多，ESG基金在新发与存量产品中的占比持续攀升 [7] - 从近期调研情况看，境外机构投资者还在持续加大可持续领域的投资，特别是加大了对以中国为代表的亚洲区域的投资 [7] “首考”安排与保障 - 2026年是A股ESG强制披露“首考”之年，根据要求，上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司及境内外同时上市公司，需在2026年4月底前首次披露2025年度可持续发展报告 [9] - 为保障规则平稳落地，沪深交易所表示将重点做好市场培训、规则咨询和实施服务，同时持续听取市场意见，根据需求适时优化并持续推进其他议题编制指南的出台 [9]