金价屡创新高与市场心态分化 - 2025年1月29日，现货黄金价格首次突破5500美元/盎司，短短四天内接连突破六道整百关口，刷新历史纪录 [5] - 面对屡创新高的金价，投资者心态出现分化，部分普通投资者感到纠结，专业机构投资者之间也出现明显观点分歧 [5] - 知名私募基金经理李蓓已于上月清空全部黄金仓位，认为持有黄金的“机会成本极高”，未来两年中国顺周期蓝筹或迎来大牛市，且人民币升值背景下，人民币计价的黄金可能下跌 [5] 机构观点与黄金的配置逻辑 - 美国银行将其短期黄金目标价上调至6000美元/盎司，分析师基于历史牛市价格平均在43个月内暴涨约300%的规律，推算黄金有望在2026年春季触及该价位 [6] - 世界黄金协会中国区CEO王立新指出，黄金的价值在于其对抗通胀、分散风险等特殊属性，尤其在市场不确定性上升时，避险属性会更加凸显 [7] - 从资产配置角度看，如果投资者追求短期更高回报或采用激进策略，市场上存在其他波动性更高、弹性更大的标的可供选择，这反映出资产配置的多样性 [6] 2025年全球及中国黄金需求趋势 - 2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，其中全球黄金投资需求增至2175吨的里程碑水平，成为主要驱动力 [9] - 避险需求及资产多元化是黄金投资需求坚挺的核心驱动因素，具体包括地缘政治风险、美元走弱、股票估值高企及对美联储降息的预期 [9] - 全球黄金ETF全年净增801吨，其中北美基金增持446吨，亚洲基金增持215吨，中国黄金ETF持仓量全年实现翻倍以上增长（133吨），资产管理总规模激增243% [9] - 中国实物黄金投资需求同样亮眼，2025年全年中国投资者累计购入432吨金条金币，较2024年增长28%，创年度历史新高 [12] 中国黄金市场的发展与前景 - 华安黄金ETF流通规模突破1000亿元，成为国内首只突破千亿的黄金ETF，稳居亚洲最大规模黄金ETF之位 [11] - 和全球黄金ETF约4000吨的总持仓相比，国内黄金ETF仅占5%多，意味着黄金ETF在中国市场仍有广袤的发展空间，亚洲地区黄金ETF需求才刚刚开启规模化增长 [11] - 展望2026年，中国黄金投资需求有望保持稳健，驱动因素包括持续的避险买盘需求、低利率背景下的财富保值需求、中国人民银行的购金步伐以及保险资金获准试点进入黄金市场 [12] - 截至2025年末，已有6家保险公司加入上海黄金交易所，为机构配置黄金铺平道路 [12] 黄金投资渠道分析与建议 - 投资者应通过上海黄金交易所的会员公司或可查的持牌金融机构参与黄金投资，警惕不正规渠道承诺的高回报 [14] - 投资黄金的渠道包括实物黄金、黄金股票、积存金、黄金基金、期现货等，实物黄金适合长期持有，黄金ETF和基金更灵活适合短期操作 [14] - 黄金股票与金价的相关性略低于其他类别，因股价还受公司产量、成本控制等多方面影响 [14] - 积存金和实物金因可持有实物而满足感强，持有周期更长，积存金适合定投但存在买卖差价和变现速度问题，黄金ETF起投额低，买卖差价小，适合追求交易便利的普通投资者 [14] - 不建议普通投资者参与黄金期货等杠杆投资，因其收益波动剧烈，更适合专业投资者短线交易 [15] - 普通投资者投入黄金的比例最好别超过总资产的20%，可从灵活支配资金中先拿出2%-3%试水，逐步增加至5%左右，可通过定投平滑买入成本 [16]