核心观点 - 1月份制造业与非制造业景气水平整体回落，但价格指数释放积极信号，主要原材料出厂价格指数近20个月首次升至临界点以上 [1] - 新动能产业延续扩张态势，高技术制造业和装备制造业表现稳健 [1][6] - 金融业商务活动指数显著提升，显示金融对实体经济支持力度强劲 [1][10] 制造业运行 - 1月份制造业PMI为49.3%，较上月下降0.8个百分点，显示制造业运行有所波动 [1][3] - 部分制造业行业进入传统淡季，市场有效需求仍显不足是主要原因 [3] - 在13个分项指数中，产成品库存、进口、购进价格和出厂价格指数环比上升，升幅在0.3至3个百分点之间 [3] - 生产、新订单、新出口订单、积压订单、采购量、原材料库存、从业人员、供应商配送时间和生产经营活动预期指数环比下降，降幅在0.1至2.9个百分点之间 [3] 价格指数信号 - 主要原材料购进价格指数为56.1%，较上月上升3个百分点，创2024年6月份以来新高 [4] - 出厂价格指数为50.6%，较上月上升1.7个百分点，在连续19个月运行在50%以下后回到扩张区间 [1][4] - 原材料价格上升势头明显快于产成品价格，对企业效益有一定影响 [4] - 1月反映利润下降的制造业企业比重超过34% [4] 新动能与产业结构 - 1月份高技术制造业PMI为52.0%，连续两个月位于52.0%及以上较高水平 [6] - 装备制造业PMI为50.1%，保持在扩张区间 [6] - 装备制造业和高技术制造业稳中向好发展，制造业产业结构持续优化 [7] - 生产经营活动预期指数为52.6%，继续高于临界点 [7] - 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数连续两个月位于56.0%以上较高景气区间 [7] 非制造业与金融业 - 1月份非制造业商务活动指数为49.4%，较上月下降0.8个百分点 [1][10] - 建筑业商务活动指数为48.8%，比上月下降4.0个百分点，景气水平明显回落 [10] - 建筑业业务活动预期指数降至49.8%，表明建筑业企业对行业发展预期谨慎 [10] - 服务业商务活动指数连续3个月稳定在49.5%左右，运行态势相对稳定 [10] - 1月份金融业商务活动指数较上月和去年同期均有明显提升，指数升至65%以上 [10] - 金融业新订单指数保持在60%以上，连续3个月环比上升 [10] - 金融活动持续升温，信贷投放和直接融资等多渠道协同发力，金融服务实体经济的质效不断提升 [11]