市场剧烈波动事件 - 2024年1月30日晚，黄金创下近40年来最大单日跌幅，盘中一度暴跌逾12%；白银刷新历史最大日内跌幅纪录，跌幅一度超过36% [1] - 多家黄金品牌紧急上调退货手续费至1%-5%，加剧了市场恐慌情绪 [1] 暴跌核心原因 - 核心原因在于前期涨幅过快，叠加市场对流动性预期的短期修正 [4] - 年初南美洲地缘政治局势、美国与欧洲盟友因格陵兰问题产生的争执，以及达沃斯峰会展现的“丛林法则”倾向，动摇了美元体系可信度，形成一致看多交易，快速推升价格并积累风险 [4] - 关于“特朗普计划提名凯文·沃什出任下任美联储主席”的突发利空消息是暴跌的直接导火索 [2][4] - 市场将凯文·沃什视为偏鹰派人物，认为其上任后可能放缓美联储释放流动性的节奏，第一反应是释放前期快速上涨积累的风险 [4] 黄金与白银市场属性差异 - 黄金有中央银行作为核心购买者，同时还有黄金稳定币发行方扮演类似央行的购买角色，为价格提供支撑 [6] - 白银缺乏这样的稳定购买力量，投机性远强于黄金，因此在此次调整中跌幅更为剧烈，甚至达到了三分之一，而黄金的下跌更多是技术性修正，跌幅可能在10%-15%左右 [6] 对“三大泡沫”及黄金逻辑的研判 - “黄金、数字资产与人工智能是当前最‘坚硬’的三大泡沫”这一判断依然成立，其持续离不开宽松流动性的支撑 [7] - 当前美联储的流动性政策尚未出现根本性转向，缩表等收紧措施需经特朗普政府层面认可，短期内实质性收紧可能性较低 [7] - 美联储今年仍可能降息2-3次，缩表也将是一个渐进过程 [7] - 黄金的三个核心逻辑：第一是地缘政治逻辑，第二是货币宽松逻辑，第三是美元体系与债务的庞氏骗局逻辑 [7] - 地缘政治逻辑可能在一两年内证实或证伪，货币宽松逻辑因凯文·沃什的任命可能几个月就能看出真伪，而美元体系的庞氏化则需要10到15年才能验证 [7] - 市场将这几个时间跨度不同的逻辑叠加在近期特别是最近半年的走势中，这显然夸张，但除了货币宽松逻辑待证伪外，其他逻辑目前依然成立 [7][8] - 黄金的泡沫并未破裂，眼下只是阶段性的休整 [8] 与历史暴涨周期的对比 - 当前的贵金属暴涨与历史事件表面相似，但核心逻辑存在本质区别 [10] - 历史上第一次暴涨源于布雷顿森林体系崩溃，此前黄金价格被固定在一盎司35美元，相当于“弹簧被压制了20年”，一旦放开便暴涨17倍，后续暴跌近一半 [10] - 此次贵金属上涨，尽管近三年涨幅也达到了两倍多，但涨幅规模远不及历史水平 [10] - 此波上涨的核心驱动力是全球货币体系、世界秩序的不确定性，以及地缘风险的持续扩张，不会在1到2年内去证伪 [10] - 当前处于大众媒体时代，信息传播一致性极强，即便是黄金这种全球第二大规模的资产，也会出现剧烈波动，反映出市场中从众效应和羊群效应的明显性 [10] 对散户的投资建议 - 核心建议是“拒绝追涨杀跌，坚持合理配置” [11] - 白银的投机性极强，不值得散户过多配置；黄金具有自身价值，可作为资产组合中的一部分进行配置 [11] - 散户应采取“反向操作”策略：在黄金价格高位时适当抛出，在低位时补仓 [11] - 核心原则是让贵金属在个人整个资产组合中保持固定比重（例如10%），当贵金属资产占比超过10%时抛出部分仓位；当占比低于10%时补仓至目标比例 [11] - 投资中的波段操作难度极大，追涨杀跌不仅辛苦，还容易亏损，而坚持固定比例配置是更稳健的方式 [12] - “风险总是涨出来的，机会总是跌出来的” [12] - 投资者切忌过度透支资产预期，应理性看待市场波动，避免在峰值盲目追高 [14] - 在大众媒体高度渗透的当下，预期的过快透支往往会引发更为剧烈的市场震荡 [14]