文章核心观点 2025年第四季度，韩国三大头部电池企业（LG新能源、三星SDI、SK On）集体陷入营业亏损，主要原因是欧美市场需求萎缩、技术路线押注偏差以及产能利用率不足[1][2][3][5][6]。为应对困境，三家公司正集体向储能与磷酸铁锂（LFP）电池赛道进行战略转型，试图以此扭转业绩颓势[1][8][9]。然而，转型面临来自中国企业的强大竞争壁垒、自身技术量产进度滞后以及北美市场政策不确定性等多重挑战，短期内储能业务的收益难以抵消动力电池业务的巨额亏损[16][17][18][19]。 韩系电池企业集体亏损现状 - 2025年Q4全线亏损：LG新能源、三星SDI、SK On三家头部企业集体录得营业亏损[2] - LG新能源营业亏损1220亿韩元，若剔除美国税收抵免，亏损将突破4500亿韩元[2] - 三星SDI预计亏损3003亿韩元，已连续四个季度亏损，2025年全年亏损额或将达1.7万亿韩元[2] - SK On预估亏损2000亿韩元，2025年总亏损规模逼近7000亿韩元[2] 亏损核心原因分析 - 欧美市场需求萎缩：欧美市场政策调整是首要诱因[3] - 美国市场：补贴终止、《大而美法案》影响、采购法规变化及关税调整降低了需求可见性，平均金属价格下跌拖累电动车销量，叠加客户保守库存管理，导致LG新能源EV电池出货量减少超过10%[3] - 2025年10月美国动力电池装机量同比下降52%，11-12月颓势延续[4] - 欧盟市场：碳排放法规放宽，与美国补贴调整共同影响了主要电动汽车客户的电气化速度，导致整体需求环境收缩[4] - 技术路线押注偏差：韩系企业此前主打三元路线，但该路线在动力电池市场节节败退[5] - 2025年1-11月，全球动力电池装机量达975.3GWh，其中磷酸铁锂（568GWh）已超过三元电池（404.5GWh）[6] - 在欧洲市场，采用磷酸铁锂电池的比亚迪新能源车2025年销量同比大增280%，已在多个主要市场销量超越特斯拉[6] - 产能利用率不足与成本高企：为抢占欧美市场，韩系企业此前大规模扩产[6] - LG新能源在北美布局8个基地，规划总产能超350GWh；三星SDI、SK On也同步扩张[6] - 欧美电动车需求骤降导致产能严重闲置，单位生产成本大幅攀升[7] - 尽管LG新能源优化了约20%的资本支出，SK On通过合资重组调整运营模式，但均未能扭转Q4亏损[7] 战略转型：押注储能与LFP电池 - 转型背景与紧迫性：长期订单流失加剧业绩危机感[8] - LG新能源在2025年12月10天内流失订单总额达13.5万亿韩元（约656亿元），相当于其2024年全年销售额的52.7%[8] - SK On也被迫终止与福特在美国的合资电池工厂项目[8] - 全球电动汽车市场进入缓增期，中国2026年新能源汽车销量增速也同步放缓，储能市场成为战略转型的必选项[9] - LG新能源的转型举措： - 产能布局：2025年5月密歇根州储能电池工厂投产，初期开通两条LFP生产线，设计产能16.5GWh，计划2026年底前将北美储能电池产能提升至30GWh；波兰工厂下半年启动量产，聚焦LFP等中低端电池[9] - 订单与战略：截至2025年三季度，储能电池待交付订单达120GWh；四季度优先提升ESS产能，并向储能系统解决方案商转型[9] - 业绩表现：其ESS收入在2025年实现同比增长40%[9] - 三星SDI的转型举措： - 产能与技术：2025年三季度与Stellantis的美国合资企业启动生产线，实现ESS用电池本地量产；推进LFP电池产线转换，目标2026年四季度投产，2027年末将美国ESS用电池产能提升至30GWh[10][12] - 订单获取：2025年拿下韩国本土ESS项目，并与美国能源巨头签订超2万亿韩元的三年期LFP电池供应协议，同时洽谈特斯拉10GWh储能订单[11] - SK On的转型举措： - 战略定位：目标转型为涵盖发电到消费的全方位能源解决方案提供商，储能是关键一环[13] - 供应链与产能：2025年7月与L&F签署LFP正极材料供应备忘录，锁定北美材料来源；启动佐治亚州工厂产线改造，计划2026年下半年量产ESS专用LFP电池[14] - 订单突破：三季度与Flatiron签署1GWh LFP储能电池供应合同，并锁定6.2GWh项目优先谈判权，累计储备7.2GWh储能资源[14] 转型面临的困境与挑战 - 中国企业的竞争壁垒： - 成本控制：中国企业依托规模化生产与完整产业链，拥有显著价格优势[17] - 产业链整合：中国已形成从磷酸铁锂正极材料到电池组装的完整生态，宁德时代、比亚迪等占据全球磷酸铁锂储能市场主导地位；韩系企业（如LG新能源需与中国龙蟠科技合作）供应链稳定性与成本控制能力受限[17] - 技术路线：中国企业拥有磷酸铁锂技术先发优势，核心指标持续迭代且已大规模商业化；韩系企业中除LG新能源外，三星SDI和SK On仍处于产线转化阶段，量产时间后移，良率与技术成熟度需验证，短期内难以撼动中国企业优势[12][15][17] - 北美市场的机遇与风险： - 市场机遇：人工智能产业热潮与可再生能源装机扩大，推动北美储能市场需求爆发式增长；韩系企业凭借本土化布局（如三星SDI与特斯拉潜在合作、LG新能源与Stellantis合资）具备切入核心场景的先天优势[18] - 政策不确定性：美国“大而美”法案进一步收紧清洁能源领域税收抵免政策，政策动荡可能直接影响投资规划与订单落地[18] - 产能承接能力：韩系企业在北美的本土产能落地节奏缓慢，面对巨大的需求缺口，实际产能承接能力存在显著疑问[18] - 短期盈利压力：储能市场的爆发提供了扭亏为盈的可能，但短期内储能业务收益难以完全抵消动力电池业务的巨额亏损[19]