· 投资要点 · 沃什的"实⽤货币主义"既向市场表明了美联储控制通胀的决⼼，也能够满⾜特朗普的降息诉求，其⽬的是纠正过渡QE产⽣的市场扭曲，实 现"K"型经济的收敛。 1）"缩表+降息"：新美联储主席的政策主张 2）白宫与华尔街的权衡：特朗普为何选择沃什 特朗普称现任主席鲍威尔为"太迟先生"的批评，使得忠诚度较高的哈塞特一度成为最热门人选，但其激进的降息主张也带来了关于货币政策独立 性的担忧。沃什作为华尔街最推崇的人选，他的政策主张在维持美联储独立性和向特朗普表衷心之间能够实现更好的平衡。 "实用的货币主 义"既表明了控制通胀的决心，也可以满足特朗普的降息诉求。 QT可以理解成"负责任的资产负债表管理"，重在纠正货币政策对需求端的"无限托底"思路；降息则与财政配合，重在从产业政策的角度提升供给 能力。 这一套政策思路的本质是避免资金过度"脱实向虚"，并向实体部门输送低成本资金。这与特朗普和贝森特的供给侧改革思路不谋而合。 3）实用的货币主义：沃什施政思路的猜想 基于货币数量理论，QT确实是控制通胀的利器。 一个证据是：2022年美联储宣布开启被动缩表之后，CPI从9%快速下行至3%附近。然而，QT 的使用也有 ...