核心观点 - 市场短期受美联储主席提名等海外事件扰动，贵金属价格出现剧烈回调，但核心逻辑未变，春季行情有望延续 [3][8][13] - AI产业链（半导体、算力、应用）是中长期核心主线，产业趋势强劲，相关数据与事件催化密集 [13][14][15][16][20][22][23][24][27][28] - 财政数据偏弱但年初发力明显，政府债券发行强劲支撑一季度经济“开门红”预期 [9][10] - 多个细分行业（如光通信、航天、保险、固态电池等）出现积极变化与产业趋势，提供结构性机会 [20][21][22][23][24][27] 宏观与政策 - 美联储主席提名冲击市场：特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席，其以抑制通胀的鹰派立场著称，动摇了“货币贬值交易”根基，引发贵金属价格暴跌 [3] - 贵金属价格剧烈波动：周五（1月30日）白银期货单日下跌31%，创40多年最大跌幅；黄金期货跌11%，为1980年以来最剧烈回调 [3] - 中国财政收支数据：12月一般公共预算收入同比大幅下滑25%，其中税收收入同比下降11.5%，非税收入同比回落47.9%，拖累全年收入同比收缩1.7% [9] - 财政支出与发力预期：12月财政支出同比下降1.8%，但1月政府债券发行规模强劲，约达1.1万亿元，高于去年同期的9300亿元，财政投放将前置发力，支撑一季度GDP环比折年增速达6.2%的预期 [9] - 美国政府短暂关门：2026年1月31日中午，美国政府再度关门，但由于两党已达成大部分妥协且众议院休会，预计影响甚微，最早2月2日有望重新开门 [12] 市场策略与资金动向 - 券商策略观点：多数机构认为春季行情核心逻辑未变，短期调整后有望延续，配置方向聚焦AI（算力、应用、半导体）、资源品、高端制造等 [13] - 主力与北向资金：当周A股市场主力资金净卖出2228.36亿元，创2个月以来最大单周净卖出规模，净卖出前五大行业为电力设备、电子、国防军工、汽车、机械设备 [33] - 行业资金流向：当周最受资金追捧的行业是通信，净流入294.01亿元；传媒、石油石化紧随其后。资金净流出最大的三个行业是电力设备、电子和国防军工 [34][35] - ETF资金动向：当周股票型ETF场内净赎回金额3255.55亿元，为连续第3周净赎回，份额增加最多的ETF主要集中于有色金属和化工主题 [36] 行业与公司动态 - 半导体芯片： - 韩国1月出口额同比增33.9%至658.5亿美元，创历史同期最高，其中半导体出口额同比大增103%至205亿美元，连续两个月突破200亿美元 [14] - 多家国产芯片厂商发布调价通知，涨幅最高达80%，覆盖存储、MCU、模拟芯片等赛道，预计2026年上半年涨价趋势将延续 [14] - 美股闪迪2026财年Q2营收30.3亿美元，同比增长61.2%，高于预期，调整后毛利率为51.1% [14] - AI应用： - 腾讯AI助手“元宝”启动“分10亿”春节红包活动，上线数小时便掀起全网热潮，助力元宝APP登顶苹果商店免费榜 [15] - AI智能体社交平台Moltbook已有150万个AI智能体，OpenAI联合创始人卡帕西称其场景最像科幻里的AI起飞，马斯克转发称这只是奇点发生的最初阶段 [16] - 光通信： - 产业信息显示，2026全年CPO交换机出货量有望超预期，随着AI基建加速，2027年AI光纤有望占到下游需求35%以上，价格有望回到高峰水平 [22] - 中际旭创预计2025年净利润98亿元—118亿元，同比增长89.50%—128.17% [23] - 新易盛预计2025年净利润94亿元—99亿元，同比增长231.24%—248.86% [24] - 天孚通信预计2025年度归母净利润18.81亿元—21.5亿元，同比增长40.00%—60.00% [24] - 航天： - SpaceX向FCC申请部署最多100万颗卫星，以建立轨道数据中心网络为AI模型提供支持 [20] - SpaceX 2025年收入预计达150亿至160亿美元，市场对其IPO估值想象超过1.5万亿美元 [20] - 我国计划2028年至2029年间发射“羲和二号”至日地L5点 [20] - 中国航天科技集团第六研究院240吨级商业重复使用液氧煤油发动机200秒长程试车成功 [21] - 保险： - 中国计划发行约2000亿元特别国债，注资给中国人寿、中国人保及中国太保等国有险企，以增强其风险处置与中长期资金入市能力 [22] - 注资规模占三家险企2026年末归母净资产比例约16.5%，合计提振偿付能力比例约23bps [22] - 未来产业与前沿技术： - 中共中央政治局就前瞻布局和发展未来产业进行集体学习，强调推动未来产业发展取得新突破 [25] - “十五五”规划建议提及推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点 [26] - 其他细分领域： - 固态电池：欣旺达实现航空级半固态电池规模化生产，最高能量密度达380Wh/kg [27] - 染料：浙江龙盛宣布分散染料价格上调1000-2000元/吨，H酸市场均价单日上涨0.63%至4.03万元/吨，活性染料均价上涨4.55%至2.30万元/吨 [27] - 变压器：全球AI算力中心爆发式增长使变压器成为稀缺资源，美国市场交付周期从50周延长至127周 [27] - 算力需求：微软四季度资本支出375亿美元，Meta四季度资本支出221.37亿美元，并将2026年全年资本支出预期上调至1250亿美元，同比增长73% [28] - 白酒：1月30日飞天茅台批发价单日涨幅超百元，2026年飞天（原装）最新价格达1770元/瓶，较前一日上涨160元 [29] - 钠电池：宁德时代“钠新”电池将正式上车乘用车，首先应用于长安汽车相关车型 [29] 市场行情回顾 - 国内主要指数表现：截至1月30日，本月上证综指涨3.76%，深证成指涨5.03%，科创50涨12.29%，中证500涨12.12% [32] - 外围市场表现：恒生指数本月涨6.85%，标普500本月涨1.37%，纳斯达克综指本月涨0.95% [32] 行业景气度观察 - 景气周期位置：截至1月31日，化工、建筑装饰、汽车行业位于衰退象限；采掘、交通运输、通信行业位于扩张象限 [39] - 景气变化：有色金属、传媒行业由扩张进入放缓象限；汽车、化工、纺织服装行业景气度提升居前 [39] - 估值与动量：化工、电子、商业贸易行业估值水平偏高；食品饮料、家用电器、非银金融行业估值水平偏低 [40] - 风险与拥挤度：采掘、钢铁、有色金属行业位于“高景气、低风险”象限；银行、国防军工行业交易拥挤度偏高 [40][41]